日本經濟｜第一季GDP意外萎縮，消費冷淡、出口滑落成雙重打擊

2025年5月16日(優分析產業數據中心)

根據政府發布的初步統計，2025年第一季日本經濟出現令人意外的萎縮，突顯出面對美國總統川普擬施加的新一波關稅壓力，日本這個出口導向型經濟體正處於高度不穩定的狀態。

日本經濟第一季突然下滑

📌日本1至3月的GDP年減0.7%，遠高於市場預期的0.2%降幅，前一季經濟則修正為成長2.4%。

根據週五公布的初步政府資料顯示，日本在2025年第一季的實質國內生產毛額（GDP）出現自去年以來的首次萎縮，跌幅超過市場預期，顯示經濟復甦脆弱。

導致這一萎縮的主因為民間消費停滯與出口減少，這也意味著即便川普在4月2日宣布大規模「對等」關稅之前，日本已開始喪失來自海外需求的支撐。

為何出口與消費疲弱成為關鍵因素？

出口疲軟與消費持平使得日本經濟缺乏成長動能。

第一生命研究所的高級執行經濟學家Yoshiki Shinke指出：「由於出口和消費疲弱，日本經濟缺乏成長動力，對川普關稅等衝擊的抵抗力極低。」

他也表示，該數據可能引發擴大財政支出的呼聲，並警告若關稅衝擊加劇，第二季經濟可能再次萎縮。

從季比數據來看，日本經濟在本季下跌0.2%，也高於市場預期的0.1%跌幅。私人消費佔日本經濟產出的半數以上，第一季持平，未如預期有0.1%的增長。資本支出則成長1.4%，高於市場預期的0.8%。

面對全球貿易緊張，資本支出能否繼續支撐經濟？

雖然資本支出有上升，但其成長可能是為了提前因應關稅風險。野村中金研究所的首席經濟學家Takeshi Minami表示：「資本支出上升很可能是為了在川普關稅生效前搶先佈局。雖然這可能讓經濟在第二季避免負成長，但仍缺乏動能。」

他進一步指出，若川普關稅影響不大，聯準會可能在9月或10月再次升息；但若對資本支出與出口造成嚴重打擊，升息時程恐被迫暫緩。

日本央行升息進程是否面臨變數？

在去年結束長達十年的貨幣寬鬆政策後，日本央行於今年1月將利率上調至0.5%，並表示若經濟溫和復甦持續，有意進一步升息以實現2%的通膨目標。

然而，因擔憂川普政策引發全球經濟放緩，央行已在4月30日至5月1日的會議中大幅下修經濟成長預測，並對工資上升是否足以支撐消費與整體經濟表現表示質疑。

儘管美中貿易緊張情勢稍有緩解，但日本是否能在與美國的雙邊談判中取得關稅豁免仍具高度不確定性。

經濟數據疲弱可能進一步加大外界對首相石破茂政府的壓力，要求其降低稅負或推出新一輪刺激計畫以穩住經濟情勢。這樣的政治與經濟壓力交織，使日本當局在下一步政策選擇上面臨更大挑戰。