外資看台股還不貴！摩根：台灣出口強勁，經濟成長挑戰10%

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上半年台股驚驚漲，本益比也隨之墊高，市場開始出現「台股是否太貴」的聲音。摩根投信環球市場策略師林雅慧14日表示，只要獲利動能持續跟上，估值就有支撐，展望下半年，台股基本面依舊正向。

外銷訂單半年增近5成，台股獲利增速上修至42%

林雅慧看好台股的第1個理由，來自出口競爭力。她指出，去（2025）年台灣外銷訂單的年增幅約25%至26%，今年上半年公布的數字，年增幅已逼近5成，成長力道明顯加速。訂單暢旺也反映在企業獲利，受惠人工智慧（AI）供應鏈貢獻，台灣今年獲利增長上看42%，遠優於年初預估的不到2成。

她進一步觀察，這一波由AI帶動的缺貨、漲價潮，已不再局限於先進製程，就連成熟製程也出現調漲，顯示終端需求相當熱絡。反映到總體數據，台灣去年經濟成長率約8.7%，林雅慧評估，得益於AI製造紅利，今年經濟成長率挑戰10%的機會相當大。

亞洲科技股評價比美國低近5成，相對美股具吸引力

把視野從台股拉高到整個亞洲，摩根資產管理亞太區首席市場策略師許長泰表示，亞洲科技股的整體評價，明顯低於美國科技股。以未來12個月本益比計算，MSCI亞洲科技指數約13.4倍，遠低於那斯達克100指數的24.8倍，兩者差距接近5成。

今年台股及韓股表現突出，不過許長泰指出，AI題材已從單純聚焦晶片與硬體，逐步擴展至軟體、電力設備、資料中心基礎建設及雲端服務等更廣泛領域，這段從晶片轉向應用的過程，將開啟亞洲企業邁向AI商業化的第2階段，因此他建議投資人宜透過主題式與跨區域配置方式參與，而非過度集中於少數個股或單一市場。

地緣政治頻傳，航太國防與金融產業雙主軸出線

展望下半年全球的投資機會，除了市場最關注的半導體，林雅慧另外點名2大值得留意的族群。

首先是航太與國防軍工。她分析，地緣政治事件頻傳，促使各區域湧現自主防衛需求。以北約國家為例，過去國防支出約占國內生產毛額（GDP）的2%至3%，未來10至15年勢必向上；美國的國防預算也規畫由1兆美元提高至1.5兆美元，而台灣、南韓、日本乃至中國的國防相關需求，同樣呈現增長，相關投資主題後市可期。

其次是金融產業。林雅慧表示，今年資本市場交投熱絡，金融業可望繳出亮眼成績單，以台灣為例，光是上半年的證交稅就達3,336億元，超越去年全年的2,928億元。其他利多尚包括部分國家央行升息，對利差形成正向助益，以及上半年大型首次公開發行（IPO）及企業併購題材不斷等，因此金融股表現仍保有向上的空間。