中國記憶體加速出海 台股誰受惠、誰受傷？南亞科短多長空 群聯成關鍵橋樑

中國記憶體產業正在從「國產替代」進一步走向「全球搶市」。

隨著中國兩大記憶體廠長江存儲（YMTC）與長鑫存儲（CXMT）持續擴充產能，市場傳出兩家公司正積極提高海外市場比重，其中YMTC甚至透過第三方模組廠，把NAND Flash進一步組裝成企業級SSD，鎖定海外新興雲端服務商；CXMT則開始推進DDR5、LPDDR5等產品在海外市場認證。

這代表中國記憶體產業下一階段戰場，已經不再只是中國內需市場，而可能開始正面切入三星、SK海力士、美光，以及台灣記憶體產業原本服務的海外市場。

然而，對台股而言，這並不是單純的利空。

真正的關鍵在於時間。

台股 定位 2026～2027影響 2027～2028中國擴產後 判斷 南亞科（2408） DDR4／DDR5／LPDDR5 ⭐⭐⭐⭐⭐受惠 ⚠️⚠️⚠️⚠️⚠️ 短期最大贏家、長期最大壓力股 華邦電（2344） Specialty DRAM、SLC NAND、NOR ⭐⭐⭐⭐⭐ ⚠️⚠️ 相對最安全的受惠股 晶豪科（3006） DDR2／DDR3等利基型DRAM ⭐⭐⭐⭐ ⚠️⚠️ 吃成熟記憶體缺貨紅利 群聯（8299） NAND控制IC、企業SSD ⭐⭐⭐⭐ ⚠️⚠️⚠️ 中國記憶體出海的潛在橋樑股 旺宏（2337） NOR、SLC NAND ⭐⭐⭐⭐ ⚠️⚠️ 與YMTC正面重疊較低 威剛（3260） DRAM模組、SSD、企業SSD ⭐⭐⭐ ⚠️⚠️⚠️⚠️ 兩面刃 宇瞻（8271） 工業DRAM、SSD ⭐⭐⭐ ⚠️⚠️⚠️ 利基市場較有防禦力 創見（2451） SSD、記憶體模組 ⭐⭐⭐ ⚠️⚠️⚠️ 原料降價受惠、模組競爭受壓

中國擴產尚未解決眼前缺貨 2026年台灣記憶體仍吃得到漲價紅利

目前全球記憶體最大的矛盾，是AI伺服器正在大量吸收高階DRAM與NAND產能。

TrendForce指出，三星、SK海力士、美光等主要DRAM廠持續將產能移往HBM、伺服器DRAM及高階產品，導致DDR4、DDR3甚至DDR2成熟型記憶體供給持續緊張，台灣的南亞科、華邦電等業者因此取得更強的價格主導權。

TrendForce更預估，2026年第三季傳統DRAM合約價格仍可能季增13%至18%，NAND Flash合約價則估季增10%至15%。換句話說，即使YMTC與CXMT開始出海，短期新增產能仍不足以完全填補AI帶來的需求缺口。

因此，第一波最直接受惠者仍是台灣DRAM製造商。

其中又以南亞科（2408）最具代表性。

南亞科2026年第二季營收825.49億元，較第一季大增68.2%，DRAM平均售價單季上升超過60%，毛利率更來到79.5%，單季EPS達14.66元。值得注意的是，AI基礎建設與伺服器應用在上半年已占南亞科營收超過20%，而南亞科產品線也已涵蓋DDR5、LPDDR5／5X、DDR4等產品。

這代表在2026年至2027年的記憶體缺貨循環中，南亞科仍是台股最直接的受惠者之一。

但南亞科同時也是中國記憶體崛起後，台灣最需要注意的一家公司。

原因就在於CXMT目前積極切入的DDR5與LPDDR5，正好逐漸進入南亞科的核心產品領域。

因此南亞科的投資邏輯很特殊：短期是記憶體缺貨的最大贏家之一，中長期卻也是CXMT全球化之後最直接的競爭對手。

華邦電反而可能成為中國記憶體崛起下的「防禦型贏家」

相較之下，華邦電（2344）面臨的直接競爭壓力反而較小。

華邦電主要布局Customized Memory Solution、Specialty DRAM、NOR Flash及SLC NAND等市場，與YMTC主攻高密度3D NAND、CXMT主攻主流DDR5與LPDDR5並不完全重疊。華邦電2026年第二季Customized Memory Solution已占營收53%，公司指出主要動能來自AI相關需求，產品平均售價單季約增加一倍；Flash產品則占33%，其中24奈米與32奈米SLC NAND出貨明顯增加。

更重要的是，全球成熟型記憶體供給正在被AI排擠。

TrendForce預估，2026年下半年SLC NAND價格甚至可能較上半年上漲120%至170%，原因就是原本的MLC與成熟型NAND產能逐漸轉向高層數3D NAND，工業、車用、網通與Edge AI應用反而陷入缺貨。

因此如果中國廠商未來主要把新增產能集中在主流DDR5、LPDDR5與高密度3D NAND，華邦電反而可能因市場分工不同，繼續享受利基型記憶體的高毛利。

在「中國記憶體崛起」這條投資主線中，華邦電可能比南亞科更具有防禦性。

晶豪科、旺宏吃的是另一種缺貨行情

另一批值得留意的則是晶豪科（3006）與旺宏（2337）。

晶豪科主要布局DDR2、DDR3、DDR4等利基型記憶體。由於HBM與DDR5大量排擠成熟製程產能，目前市場甚至出現DDR4缺貨後改用DDR3、DDR3再改DDR2的「缺貨向下傳導」現象。TrendForce指出，目前DDR2主要供應商包括華邦電及晶豪科，而晶豪科正盡可能增加DDR2供應，以承接供給缺口。

旺宏則不同。

旺宏主要產品包括NOR Flash與低密度SLC NAND，而YMTC主要競爭戰場仍集中於高密度3D NAND，因此雙方目前重疊程度並不高。旺宏官方產品線目前包括NOR Flash、SLC NAND、Serial NAND等，主要應用於車用、工業、通訊與IoT。

換句話說，如果中國新增產能先集中在手機、PC與資料中心的大容量記憶體，旺宏與華邦電這種「利基型Flash」反而有機會成為中國擴產初期相對安全的區域。

最大黑馬可能是群聯 YMTC出海反而需要SSD控制IC

這波中國記憶體出海，另一檔值得特別關注的台股，則是群聯（8299）。

原因在於YMTC若要把NAND晶粒賣到海外，單有NAND還不夠。

要變成企業級SSD，還需要控制IC、韌體、PCB、模組設計、系統驗證與伺服器認證。

而這正是群聯的強項。

群聯目前全球SSD控制IC市占率超過20%，且公司官方揭露，長期合作的NAND供應商除了Kioxia、Micron、Samsung、SK海力士之外，也包括YMTC。群聯目前超過80%營收已來自伺服器、車用、工業、遊戲與生成式AI等高附加價值NAND儲存應用。

這讓群聯形成一個很特殊的位置。

如果中國NAND真的開始透過第三方模組廠大量出海，全球市場需要的未必只是更多NAND晶粒，而是更多能把NAND變成「可被資料中心採用的SSD」的控制器及韌體方案。

因此，群聯可能不是中國記憶體崛起的受害者，反而可能成為其中的「軍火商」。

不過需要強調，目前仍不能把YMTC出海直接等同於群聯新增訂單，這只是從既有合作關係與產業鏈位置推論出的潛在受惠方向。

真正要擔心的是2027下半年 NAND可能率先反轉

真正的轉折點可能落在2027年。TrendForce最新研究指出，2027年DRAM與NAND市場可能開始走向完全不同的方向。

由於AI伺服器持續增加HBM與Server DRAM需求，DRAM供應成長仍可能跟不上需求，2027年DRAM市場仍偏緊。

但NAND不同。隨著各家NAND廠製程升級、新產能開出，加上消費電子需求相對疲弱，TrendForce預估2027年下半年NAND供給可能開始轉向寬鬆，價格下行壓力將重新浮現。這也是YMTC最可能真正改變產業格局的時間點。

近期資料顯示，YMTC全球NAND市占率已快速提升，有研究機構估算2026年第二季出貨市占率已來到約14%，正式躋身全球前三大NAND供應商之列。

另一方面，SK海力士也重新啟動中國大連NAND二期廠投資，規劃增加約每月5萬片晶圓產能，使大連基地總產能由每月約10萬片提升至15萬片，預計2027年上半年開始量產。因此2027年下半年之後，NAND可能從現在的「搶貨」逐漸轉變為「搶客戶」。

威剛、宇瞻、創見成為兩面刃

這也讓台灣記憶體模組廠變得十分微妙。

威剛（3260）、宇瞻（8271）、創見（2451）本身並不製造DRAM或NAND晶圓，而是購入晶片後製造成記憶體模組或SSD。

因此NAND價格下降並不一定是壞事。

如果2027年YMTC及全球NAND新增產能開出，模組廠採購成本下降，只要終端產品售價沒有同步崩跌，反而有機會改善毛利率。

但問題是，YMTC目前傳出的策略正是透過第三方模組業者，把NAND進一步製造成企業SSD出口海外。

一旦中國自己的SSD模組廠、控制IC廠與NAND廠形成完整生態系，台灣模組廠在PC、消費性SSD甚至部分企業SSD市場便可能面臨更激烈的價格競爭。

威剛近年積極發展TRUSTA企業儲存品牌，產品包括PCIe Gen5企業級SSD以及DDR5 RDIMM，直接瞄準AI與資料中心，因此中國企業SSD出海將同時帶來市場成長與競爭壓力。

宇瞻則更集中工業、Edge AI、資料中心及高可靠度儲存市場，2026年也已推出最高32TB的企業及AI儲存方案，因此相較消費型模組廠，產品認證與工業客戶黏著度可形成一定防禦。

因此模組廠並不能簡單歸類成「受害股」，更準確的說法是：上游NAND價格下跌是利多，中國模組廠出海則是利空。

中國記憶體真正的威脅不是2026 而是2028

值得注意的是，目前中國記憶體的產能並沒有市場想像中寬鬆。市場甚至傳出蘋果正在評估CXMT記憶體，但CXMT目前產能已相當吃緊，短期能夠提供海外大型客戶的新增產能有限，而且目前報價甚至未必低於三星、SK海力士及美光。這意味著至少在2026年，CXMT與YMTC更像是在「補全球記憶體缺口」，而不是發動價格戰。

但如果中國記憶體自給率在2027年至2028年進一步提升，加上YMTC、CXMT新廠陸續爬坡，故事就會開始不同。

屆時中國廠商不再只是滿足中國內需，而可能利用完整的NAND、DRAM、控制IC、模組及伺服器供應鏈向海外輸出。

對台灣而言，真正的分水嶺因此非常清楚。

2026～2027上半年，是缺貨與漲價行情；2027下半年之後，則要開始觀察供給與市占率。

就台股而言，南亞科是最典型的「短多長空」標的；華邦電、晶豪科及旺宏因產品更加利基，受到中國主流記憶體擴產的衝擊較小；群聯則有機會憑藉控制IC、韌體與企業SSD能力，成為中國NAND走向海外市場的重要橋樑。

而威剛、宇瞻、創見則將站在產業最微妙的位置——既享受原料成本下降，又必須面對中國SSD與記憶體模組正式走向全球後的新一波價格競爭。

因此，中國記憶體真正帶給台股的問題，可能已經不是「誰會被打敗」，而是另一個更重要的問題：

當中國從全球最大的記憶體買家，逐漸變成全球主要記憶體賣家之後，台灣廠商究竟能不能從賣記憶體，升級成賣控制器、韌體、工業認證與AI儲存解決方案？

這才會是2027年至2028年台灣記憶體產業真正的勝負關鍵。

▲南亞科日K線圖(圖片來源:Yahoo股市)

▲中國記憶體出海 台灣記憶體股受惠害

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