光寶科(2301)｜法人全面上修今、明兩年獲利預估，原來市場沒估到這件事

光寶科(2301)近期獲法人調升今、明兩年每股盈餘預估，最大的關鍵在於上半年財報公布，營業利益率遠優於預期，顯示市場低估了AI產品獲利貢獻，以及公司的經營效率。因此法人以更高的獲利率作為新的預估基礎，全面上修今、明兩年獲利預期。

其次，AI電源產品放量速度以及新一代電力架構導入時程均優於市場原先預期，也使得法人不得不重新調整未來獲利模型，以反應最新情況。

原本法人多預估8kW以上AI伺服器電源、BBU及Power Rack等產品，將於2026年下半年至2027年才開始明顯貢獻，但實際出貨進度提前，使AI產品營收占比快速提升，高毛利產品貢獻也比原先模型更早發酵。

除了既有的出貨產品線之外，新一代電力架構的導入進度同樣超出市場預期。

800VDC、Power Rack及液冷等高價值產品已提前進入驗證、試產及小量出貨階段，意味著公司正由傳統電源供應器供應商，逐步擴大至AI機櫃電力系統解決方案供應商。

由於光寶科的實際發展明顯超出市場原先預期，法人不得不全面翻新獲利預測，也帶動市場重新評價公司價值。因此，在這一波估值修正過程中，光寶科的股價表現明顯優於台達電。

雖然台達電2026年的營收成長、獲利規模與AI業務占比仍高於光寶科，但這些優勢大多早已反映在原本的股價與評價中。台達電的投資邏輯，是在高基期上維持穩定成長；光寶科則是從市場原先較低的期待，逐步轉型為AI電力系統供應商。

對股價來說，市場原本越沒有預期，後續一旦獲利、產品進度與公司定位都超出預期，重新評價的空間就越大。這也是光寶科這一波股價彈性高於台達電的主要原因。