想跟著大戶買新興市場債？先搞懂這 3 件事就好

如果你戶頭剛好有筆閒錢想放基金，先停 3 分鐘看完這篇。最近市場上有個很有趣的現象，大家都在談論新興市場的債券，但資金的動向卻出現了兩極化的矛盾。一邊是散戶覺得苗頭不對想跑，另一邊卻是大型金融機構和銀行大戶在默默卡位。

為什麼大家都在買債券，新興市場卻有人在下車？

最新數據顯示，全球債券基金在短短一個禮拜內，就湧入了 170.4 億美元。這等於有超過 5000 億台幣的資金，像大水庫突然開了閘門一樣，瘋狂湧進債券市場。但是，同樣是債券，新興市場債券板塊卻在同一個禮拜流出了 6,300 萬美元。這大約是將近 20 億台幣被贖回(就是把基金賣掉換回現金)，也硬生生結束了連續四週的吸金熱潮。

為什麼大家都在搶債券，卻偏偏有人要從新興市場下車呢？其實是因為美國聯準會降息(美國央行調降利率，通常會讓市場資金變多)的預期被延後了。想像你原本以為馬上就要下大雨可以解除旱象，農作物準備大豐收，結果氣象局突然說這場雨還要再等幾個月。所以有些本來借錢想賺快錢、或是耐心不夠的人，就決定先撤退不玩了。

既然有人在賣，為什麼銀行大戶還在推薦？

這就來到最有趣的地方了。雖然有些短線資金在急著賣出，但國內四大銀行卻依然給出了不一樣的答案。他們建議現在買債券，應該把眼光放遠，回歸到「穩定領息」和「收益優先」的核心策略。不僅如此，他們甚至把新興市場債券列為目前的布局重點之一。一邊是資金流出，一邊是銀行大力推薦，這聽起來很衝突對吧？

其實這背後是有原因的。富蘭克林證券投顧的報告點出了一個關鍵，那就是很多新興國家的體質真的變好了。過去我們對新興國家的印象，可能是經濟不穩定、通貨膨脹很嚴重。但現在，他們的貨幣與財政政策有很明顯的改善，已經不是吳下阿蒙了。

換個角度看，就像一個以前常借錢度日、月光族的朋友，現在不但找到穩定工作，還學會了記帳存錢。當他的財務狀況變健康，他的信用評等(評估這家公司或國家會不會倒帳的等級，A比B安全)也跟著變好了。這時候你借錢給他，或是買他們國家發行的債券，自然也就更安心，而且還能收點不錯的利息。

新興國家其實有自己降息的本錢？

除此之外，這些新興國家的中央銀行，現在變得比較獨立自主了。也就是說，他們對美國公債殖利率(把一年配出來的錢除以買入價，得到的%數)的敏感度大幅降低。以前美國只要打個噴嚏，這些新興國家可能就會重感冒，完全要看美國的臉色吃飯。

但是現在不一樣了。因為只要他們自己國內的通貨膨脹控制得宜，他們就有機會自己先啟動降息。當國家開始降息的時候，市場上的錢變多，債券的價格通常就會跟著上漲。再加上這些國家為了吸引資金，原本給的利息就比已開發國家還要高出不少。這就是為什麼，就算短期有散戶因為沒耐心而下車，金融機構長線依然看好新興市場債券基金(由經理人挑選新興國家債券的基金)的原因。

所以這類基金到底適不適合你？

看到這裡，你可能會想，那我是不是也該跟著銀行大戶一起進場呢？這要回到你自己的理財目標來看。如果你買基金是為了短短幾個月內賺一波價差就跑，那現在這種資金來來去去的狀況，絕對不適合你。因為你可能會每天盯著淨值(可以想成基金當下每一份的價格)上上下下，搞得自己心驚肉跳、晚上睡不好覺。

不過，如果你是想要穩定領息(每月或每季把賺到的錢分回給投資人)，把這筆錢當作每個月幫自己加薪、付房租的工具。那麼，在這種市場稍微有波動、別人恐慌的時候，這類基金確實是一個可以好好考慮的選項。因為當債券價格稍微跌下來的時候，其實也是一個讓你用比較便宜的成本，買到高利息的好時機。

這時候主動式基金(由經理人挑選標的的基金)的優勢就完全展現出來了。新興市場這麼大，每個國家的狀況都不一樣，有的國家體質好，有的國家可能還在泥淖裡。專業的經理人就像是你的採購顧問，會幫你避開那些體質還沒改善的地雷國家，專門挑選出真正能穩定付息的好標的。

下次去基金平台挑選時，不妨多看看月報裡的「經理人觀點」那欄，常常藏著他們最近看好哪個國家的小秘密。如果是你，會選安穩一點但利息少一點的，還是願意承擔一點點波動來換取比較豐厚配息的那檔呢？

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