南亞科法說／首季每股大賺8.41元新高、毛利率67.9%！李培瑛：記憶體缺貨明年仍無解，如何看現貨價鬆動？

黃靖文

圖片 今周刊資料照 提供

南亞科(2408)周一(4/13)舉辦2026第一季法說會，首季DRAM平均售價季增破7成，讓南亞科繳出驚人成績單。首季營收490.87億元，較上季增加63.1%，稅後淨利為260.58億元，EPS 8.41元。 南亞科總經理李培瑛指出，預期今年第2季DRAM單價漲幅依舊會相當不錯，一定會是以雙位數計算，他點出未來各供應商健康毛利率狀況，都可望維持到年底。換句話說，這股記憶體缺貨潮勢必將維持到年底。

南亞科(2408)周一(4/13)舉辦2026年首季法說會，各界除關心公司營運，更關心經營層如何看待，這波記憶體狂潮能持續多久。南亞科總經理李培瑛認為，至2026年止，各供應商毛利率仍可維持健康水準。

南亞科首季賺260.58億 毛利率衝67.9%

南亞科公布2026年首季財報，合併營收490.87億元，較上季增加63.1%，年增率更高達582.9%。稅後淨利為260.58億元，季增134.9%。南亞科EPS達8.41元，繳出傲人成績單。

值得注意的是，南亞科首季毛利率67.9%，較前1季再提升了18.9個百分點。首季DRAM平均售價(ASP)季增幅度超過70個百分比，銷售量則因為農曆春節與產品組合等因素，微幅季減了中個位數百分比。

此前，南亞科董事會決議，配發現金股利總額為46.5億元，每股配發股利1.35元。

記憶體熱潮會持續多久？ 李培瑛這樣說

至於各界關心的議題，這波記憶體缺貨潮會持續多久，對幾季產品平均單價是否仍會持續上漲？

「這次可以說相當有把握。」李培瑛說，第2季漲價幅度依舊會相當不錯，即便無法直接提供漲幅數字，但他認為「一定同樣會是以雙位數的成長幅度來計算」。

至於DRAM缺貨狀況會持續多久？李培瑛指出，指出，目前客戶訂單滿足度仍難達100%，甚至持續到明年都會有這樣的狀況。

李培瑛點出，最關鍵是直接觀察供應商毛利率，能否長期維持。他點出，首季每家公司毛利率與淨利率都維持相當不錯，且這樣健康狀況，可持續維持健康至2026年底。

AI持續成領頭羊 Google演算法對DRAM衝擊沒想像大

李培瑛說明，DRAM產業未來3到5年的走向，大趨勢依舊是以AI領導，台灣AI有相關的產業都大發利市，不論是護國神山台積電，或是伺服器相關的ODM代工廠，當然也包含封測、IC設計、DRAM等。

至於Google TurboQuant演算法，李培瑛分享了與各AI企業、雲端服務商討論結果。他認為，Google的新演算法對於DRAM供需，並不會造成負面影響，甚至可能某方面正面影響。

李培瑛解釋，這是一種壓縮演算法的技術，改善的是資料中心與資料中心、伺服器與伺服器間的通訊效率。他指出，實際對於記憶體使用量是否會同步降低，李培瑛點出，使用量其實不會有太大減少，所以影響並不大。

DRAM現貨價格鬆動？ 李培瑛：部分炒作行為回歸市場機制

日前，包含DDR4、DDR5現貨市場價格出現鬆動，甚至網傳出現2成至3成的跌幅。這令外界好奇，是否記憶體漲價狂潮已到盡頭？李培瑛觀察，現階段現貨市場的價格鬆動，純粹是部分炒作導致的不合理價格，回歸市場機制。

李培瑛舉例，假設原先價格是20元，市場趁著缺貨潮，一口氣將價格炒作到45元、50元，即便依市場機制回跌了30%，依舊是比原先價格高出不少。他點出，現貨市場比例小，且僅部分價格炒作行為，整體DRAM市況仍長期穩定。

南亞科新廠明年Q1裝機

李培瑛表示，南亞科下階段的目標，將持續發展製程技術、產品技術，同時在AI未來發展，會持續拓展、維護客戶合作的關係，未來製程技術開發，包含第三世代、第四世代，及EUV製程分。

至於泰山新廠，則會力拚如期在明年Q1量產，新廠會提供比現在既有產能更多的產能。

南亞科此前也於4月8日完成由四大客戶參與南亞科私募普通股之認購，總金額787.2億元全數募足，增資後私募持股占10.19%，雙方將持續深化彼此合作，以確保多元DRAM產品的穩定供應。

李培瑛說明，四大客戶注資在南亞科，主要是協助南亞科開發出新產能。四大客戶包含鎧俠（Kioxia）、晟碟（SanDisk）、隸屬SK hynix體系的Solidigm，以及系統端客戶思科（Cisco）。其中，產品包含高階雲端應用SSD、DRAM等。

李培瑛也指出，此次募資是為了在AI領域及邊緣應用取得市場先機，後續雖未規劃第二輪私募，不過，也不排除持續與其他潛在合作夥伴，透過技術開發、產能配置等合作。

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