【全球】焦點事件：聯準會前瞻、中美談判
重點整理
本週最重要的兩大事件，聯準會會議動作，以及中美談判和川習會的走向：
本週四（10/30）聯準會即將公佈 10 月利率決策，再度降息 1 碼幾乎已成定局，其中，是否釋出暫停縮表的言論成為關注焦點。
美國和中國近期於馬來西亞吉隆坡的第 5 輪貿易談判有更多新進展，包括：
關稅和稀土管制：中國不會對全球進行稀土出口管制，而美國也不會對中國加徵 100% 關稅。
Tiktok 股權移轉：中美已在 TikTok 股權移轉上達成共識，兩位領導人將在 10/30 韓國舉辦的 APEC 高峰會期間正式拍板定案。
中國同意恢復對美國大豆採購：美國財長貝森特 10/26 表示，預計中國將在未來數年恢復大規模採購美國大豆。
MM 研究員
過去市場聚焦的兩大關鍵，包括美國金融系統的流動性緊張、地緣政治變數，在本週都進入新的階段，例如：
聯準會利率政策：
除了幾乎確定的降息 1 碼外，市場更加關注縮表的可能轉向，因為近期美國存款機構地準備金出現大幅下降，跌破 3 兆美元水準，就在緘默期前，Powell 於全國商業經濟學會年會上暗示縮表即將停止，表示「當準備金回到僅略高於充足準備金水準時，就會停止縮表」。究竟所謂「充足準備金」的臨界點在哪？我們在 10/27（一） 發布的文章 整理了五張關鍵圖表，帶你了解當前流動性狀況，並且將在 10/30 當天發布 FOMC 快報。
中美談判和川習會走向
在即將召開川習會之前，中美雙方已釋出談判的正面訊號，包括美國不對中國加徵關稅、中國不對全球進行稀土管制、 TikTok 股權移轉達成共識、中國恢復美國大豆採購等，均有利於降低市場不確定性，我們也將持續為用戶追蹤相關資訊。
另外值得留意的是，雖中國恢復對美大豆採購，但全球農產品格局已發生變化：
美國黃豆的零進口困境：由於進入中國的美國黃豆面臨超過 20% 關稅，再加上中國的增值稅和最惠國關稅，因此價格不具競爭力。中國海關總署數據顯示，今年 9 月份中國從美國進口的黃豆數量為零。美國農業部（USDA）的數據也證實，在最近一個銷售年度（去年 9 月至今年 8 月），中國僅採購約 2,248 萬噸美國黃豆，創下 2020 年新冠疫情、 2018-19 中美貿易戰後的歷史新低。
巴西趁勢崛起：中美關稅僵局的最大受益者是巴西。憑藉近年連續創紀錄的產量，USDA 預估巴西今年的黃豆出口量將達到創紀錄的 1.12 億噸，其中高達七到八成銷往中國，穩固了其作為中國主要供應國的地位。
全球農產品供應格局轉變：從歷史上看，美國一直是中國的主要黃豆供應國之一，但此趨勢在過去十年中發生了變化。從 2011 年到 2017 年（貿易戰爆發前的七年），美國對中國出口平均占美國黃豆出口總額的 60% 。但在 2018 年到 2024 年，該比例下降到平均 47% 。同一時期，巴西的平均份額從 73% 小幅上升到 74% 。