華爾街遊說成功！川普開放12兆美元退休金帳戶「可投資私募股權、加密貨幣」
美國總統川普（Donald Trump）於美東時間7日簽署了1項行政命令，旨在允許「401(k)退休福利計畫」的帳戶中納入更多私募股權、不動產、加密貨幣以及其他另類資產，為另類資產管理業者開啟了進入美國數兆美元退休儲蓄市場的大門。白宮指出，過度的監管與訴訟風險，使退休者無法享有潛在較高報酬的投資機會。但批評者則警告，這些投資本身風險較高、資訊揭露不足，且費用也高於傳統的退休投資工具。
據《路透社》的報導，「401(k)退休福利計畫」是美國於1981年創立1種延後課稅的退休金帳戶計劃，美國政府將相關規定明訂在國稅法第401(k)條中，故簡稱為401(k)計劃。美國的退休計劃有多種類別，像公務員、大學職員是根據其法例供應退休金，而401(k)只應用於私人公司的僱員，但因為廣泛，所以也被當作退休金的代名詞。
白宮官網7日指出，「川普總統將解除阻礙美國工人退休帳戶，達成具競爭力報酬與資產多元化目標的監管負擔與訴訟風險，進而確保他們能享有有尊嚴、舒適的退休生活。」該命令還指示勞工部長與美國證券交易委員會（Securities and Exchange Commission）簡化投資人於「確定提撥型退休計畫」（defined contribution plans）中取得另類資產的途徑。雖然命令未明確要求這些機構為此類投資增加法律保護，但指示他們釐清或修訂相關規則，以協助產業減輕訴訟風險。
資產管理業者對此表達歡迎，認為這是現代化退休儲蓄制度的重要一步。領先資產管理公司貝萊德集團（BlackRock Inc.）退休事業主管馬吉耶拉（Jaime Magyera）在聲明中表示：「擴大原本難以觸及的投資選項，將有助於數以百萬計的美國人打造更強大且多元的投資組合，提升儲蓄能力，並符合確定提撥型退休計畫管理人的實際需求。」
這項舉措對於貝萊德集團、科爾伯格-克拉維斯-羅伯茨（Kohlberg Kravis Roberts & Co.，KKR）、阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management, Inc.）等大型另類資產管理公司來說，可能是一大助力，因為這將使整體12兆美元的確定提撥型退休計畫市場（其中「401(k)退休福利計畫」是最主要的類型）向其投資策略開放。其中一些公司已與管理這類退休計畫的資產業者建立合作關係。貝萊德集團的1位發言人表示，公司對此決策表示歡迎。
據悉，貝萊德集團先前曾砸大錢遊說川普政府擴大可投資的資產範圍，並計劃在明年推出1檔納入私募股權與私募信貸的退休基金。倡導者認為，對年輕投資者而言，風險較高的投資所帶來的潛在高報酬，搭配隨退休年齡漸進保守的基金配置，能帶來實質好處。
不過，對全球資本市場與基金有獨立投資研究的美國權威評級機構「晨星公司」（Morningstar, Inc.）分析師凱普哈特（Jason Kephart）則表示：「對資產管理業者而言，這是他們從未觸及過的12兆美元退休市場，當然是重大機會。但從個別投資人的角度來看，就沒有那麼明確了，因為會涉及額外的費用、更高的複雜性，以及資訊透明度的下降。」
民主黨參議員華倫（Elizabeth Warren）也於今年6月致信美國第2大退休計畫服務供應商「Empower Annuity Insurance Company of America」的執行長，並質疑其「如何在投資者保護薄弱、缺乏透明度、管理費昂貴、回報缺乏實證的情況下，保障退休儲蓄投入私人投資的安全性？」據悉，該公司管理超過1.8兆美元資產，服務超過1900萬名投資人。
報導解釋，與大多數退休基金依賴的公開交易股票和債券相比，這些新投資選項的資訊揭露要求較低，且變現速度較慢。此外，其管理費通常也更高。在確定提撥型計畫中，員工自行對退休帳戶進行提撥，通常雇主會提供一定比例的對等提撥。這些資金屬於員工個人，但與確定給付型退休金不同的是，確定提撥型計畫退休時並無保證的固定支付金額。
在過去3年高利率動盪傳統買入與出售企業模式之後，許多私募股權公司迫切尋求來自散戶投資者的新資金來源。然而私募股權業者表示，川普的命令所帶來的影響不太可能立竿見影。針對那些對新投資形式複雜性了解不足的投資人，原告律師已開始準備可能的訴訟。
美國億萬富豪、貝萊德集團共同創辦人芬克（Larry Fink）在近期與分析師的電話會議中坦言，這項改變對資產管理業者帶來挑戰，「現實情況是，訴訟風險非常高。與確定提撥型業務相關的問題也很多，這也是為什麼分析能力與數據的重要性將遠遠超出『能否納入』這個問題本身。」貝萊德集團首席財務長斯莫爾（Martin Small）則表示，整個產業可能需要先推動訴訟改革，才能真正進軍此一市場。
早在川普1.0任期內，勞工部便發布了指引，說明如何在一定限制下，讓此類計畫投資於私募股權基金。但由於擔心訴訟風險，當時鮮少有計畫採用該指引。
讓加密貨幣更容易納入401(k)投資選項，將成為川普擁抱數位資產的最新舉措，並可能對加密產業帶來利多，包括經營加密貨幣交易型基金（ETF）的資產管理公司，如貝萊德與富達國際（Fidelity International）。
哈希德克斯資產管理公司（Hashdex Asset Management）全球市場洞察主管歐謝亞（Gerry O'Shea）表示：「比特幣已經超越早期作為純投機資產的角色，正逐漸成為許多投資人長期投資策略的一部分。這項行政命令將加速這一趨勢。」
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