【代工廠】金寶(2312)-切入伺服器、低軌衛星! 這(指標)創新高!?

之前直播QA有人問到金寶展望，故本篇提供金寶的一些看法以及資料給大家參考。

公司簡介:

金寶電子工業是金仁寶集團成員之一，為全球最大的電子計算機代工廠及全球最大的印表機代工廠。公司主要採取ODM策略，專注於產品設計與代工生產，產品線涵蓋多元化的領域，包括消費性電子產品、電腦週邊、通訊設備、印表機、3D列印機、儲存設備及伺服器等。

(圖片來源:優分析產業數據庫)

未來展望:

金寶客戶多元，在印表機主要客戶包含: 惠普、Canon、Epson等，每年約出貨1300萬台印表機。而在全球電子計算機出貨量高達七成，主要客戶也包括:CANON、CASIO、TI、CITIZEN等知名品牌。

目前公司的主要產品都在消費性電子上，佔比超過9成，不過公司目前也有在積極開發新產品如:AI伺服器、低軌道衛星設備、充電樁、半導體設備等。

(圖片來源:優分析產業數據庫)

經營狀況:

金寶的營收在2024年持續穩步增長，特別是在下半年，受益於消費性電子產品需求回升，以及新產品（如SSD、穿戴式裝置、5G、車用充電樁、低軌衛星及AI伺服器等）的市場需求增溫。

從追蹤成長數據來看，有大幅超過法人的預估，且9月單月更是達到歷年來同期次高，今年累計全年也是歷史次高。

(圖片來源:優分析產業數據庫)

(圖片來源:Goodinfo)

透過追蹤成長數據下的營收優/劣預期原因可以知道:

金寶目前的訂單能見度相對穩定，達12~14個月，稼動率約為85%。主要是公司正在積極拓展新市場，尤其是伺服器、半導體設備和低軌道衛星等高成長領域，預估今年獲利有機會創下10年新高。

(圖片來源:優分析產業數據庫)

過去消費型電子族群因為疫後庫存堆積，所以皆經歷了一段漫長的去庫存週期，不過目前金寶的存貨銷售比已經回到十年平均，存貨庫存也回到正常的健康水位。

(圖片來源:優分析產業數據庫)

從淡旺季營收來看，Q4過往會比Q3還要成長2.44%，不過在9月單月營收創下歷史次高的情況下，Q4的表現可以期待，也許會出現優於以往的成長率。

(圖片來源:優分析產業數據庫)

另外根據法人預估的營收，Q4僅會比Q3成長0.32%，意味著法人看今年營運會是比過往都還要更淡，不過目前金寶的累計營收卻均大幅優於法人預期!

(圖片來源:優分析產業數據庫)

說明這家法人預估的情況較為保守，且從預估的2024年EPS來看，法人估今年賺0.81元，不過2024H1金寶就已經賺了0.6元，7/8/9三個月的表現又都比過往還要來的好。

(圖片來源:優分析產業數據庫)

從營業利益率來看，(今年)金寶的營業利益率也是來到10年新高的位置。

說明目前公司的營運狀況均超乎法人預期，但法人卻沒有再出具任何報告，也意味著目前法人的目光並不在這上面，那麼等之後當法人目光回到金寶上時，就有機會重估評等。

*前提股價尚未到達合理價，且仍具有空間。

(圖片來源:優分析產業數據庫)

另外金寶還有一點值得留意，就是在合約負債上，金寶近期的合約負債也是屢創新高，雖然金寶因為股本跟營收都較大，14億的合約負債好像不多，但這也是一個值得觀察的後續，因為金寶的合約負債大幅增加的時間點是2023年開始，而那也是去年2023金寶在法說會上提到切入電動車、低軌衛星等領域，且有接到單子的時間點，而當時提及的出貨時間點正好是2024年下半年出貨。

(圖片來源:MoneyDJ新聞)

(圖片來源:優分析產業數據庫)

結論:

目前公司積極切入AI伺服器、半導體設備、低軌道衛星和充電樁等新市場，為未來的營運帶來新的成長動能。另外隨著市場需求回溫，金寶的消費性電子產品也可望隨著市場復甦，目前營收已創歷年同期新高，後續可持續關注營收、合約負債等指標。