電動車供應鏈｜Tesla財報為何優於預期？製車成本下降20%、碳積分收入貢獻
特斯拉(TSLA-US)的財報亮眼激勵股價大漲近22%，不過仔細拆解數字，如果只看製車這部分（不談能源的部分），背後原因主要來自：
碳積分營收7.39億美元，歷史次高水準，年增33%。
製車成本降低20%，供應鏈很受傷。
碳積分（Automotive Regulatory Credits）
Tesla在其營收結構中，碳積分（即監管積分）是一個重要的組成部分。這些積分來自於各國政府對於汽車製造商的環保要求，Tesla通過製造與銷售電動車產品來獲得這些積分，並將其出售給其他未達標的汽車製造商。
從上圖中可以看出，今年電動車賣不好，減產電動車的同業變多了，Tesla這種純電動車廠商的碳積分收入就變高。2024年第二季度的碳積分營收達到8.9億美元，是最高的一個季度，Q3的7.39億美元雖為次高，但相比去年增長了33%。
雖然7.39億美元的收入僅佔總營收251億美元的一小部分，不過因為毛利率接近百分百，相對於總毛利49.97億美元來說，占比仍有15%，相對於單季營業利潤27億美金來說，占比有27%。
從這裡可以看到，電動車雖然難賣，但是當同業因為難賣而減少製造電動車的時候，此時還苦撐的電動車廠商還是能從同業手上賺到一筆錢，作為一股平衡的力量。
製車成本下降20%
2024Q3特斯拉的總營收為251.82億美元，比去年同期增長約8%，其中汽車銷售額只增長了1%，年初至今因為平均銷售價格下降，前九個月汽車營收減少了7%。
可見電動車銷量本身並不是獲利優於預期的貢獻因子。
但是營業毛利49.97億美金，卻比去年的41.78億美金增長20%，毛利率從上一季的17.9%上升到19.8%；營業利益27億美金，也比去年同期17.6億美金大幅增長54%。
降低製造成本與提高營運效率，是這次財報優於預期的主因。馬斯克解釋是每輛車的成本降至歷史新低，而且這是一段痛苦的過程。
根據過去經驗，假如製車的底層技術並沒有大幅度更新的話，僅就工廠流程優化沒辦法有立即顯著的效果，能夠立即見效的降本方式就是向供應鏈砍價。
不管特斯拉到底如何降本，相信這是綜合的結果，但也凸顯出一件事實，當中國低價電動車不斷向市場施加壓力，特斯拉的降本計畫得逞了一次之後，將來恐怕越來越嚴，在在考驗著供應商對特斯拉的忠誠度。
Q4交車量預估
與此同時，馬斯克也暗示全年銷量將比去年小幅度成長，由於前三季的數字已經出爐，這暗示了Q4交車量會超過50萬輛，將比Q3的46.2萬輛還高。
Tesla預期2025年的車輛出貨量將成長20-30%，遠高於市場預測的13%，這是因為經濟車款。
可見特斯拉目前的策略是積極促銷，同時執行一系列的降本策略，就能挾帶著出貨量的擴大來向供應商議價，以量制價的策略來維持自身的毛利率與市占率。
對市場的影響
對於整體產業來說，龍頭廠開始採取這種作為，將是一系列降價的開始，想買特斯拉汽車（不是指股票）的人可以再等一下。
對於個別公司來說，尋求打入其他廠商各種車款、多元化客戶組合會是接下來的經營重點。因為整體電動車的產量還是增長的。根據IEK產科研究所預估，2023年全球電動車出貨量已經突破2000萬輛，地區銷售佔比以中國佔比44.9%最高。2024年還會增加400萬輛至2400萬輛，對於關鍵零組件廠商來說，整體市場還是多了400萬台的成長機會，就看廠商本身的條件。
對於投資人來說，要關注毛利率的變動，現在財報正在公布，除了比較真實毛利率與法人預期之外，也可以聽聽管理階層對未來毛利率的看法；選股時可尋找那些能夠取得新車款新客戶的公司，才有機會讓獲利復甦，否則對於Tesla的依賴越深，越難有議價能力。另外，能夠提供高CP值的產品，也有了更多機會切入客戶。由於一年還是有400萬台的增量機會，對於電動車線束、連接器、車用半導體、智慧座艙、甚至自駕技術來說，都還是一個增量的市場。
更重要的是，當市場價格競爭越發激烈，是否為鴻海(2317-TW)帶來代工的機會，也是後續觀察的方向。
全球供應商詳細分析
Panasonic
供應零部件：電池
細節：Panasonic 是特斯拉的主要電池供應商之一，特斯拉在內華達州的Gigafactory與Panasonic合作生產電池。
LG Chem
供應零部件：電池
細節：LG Chem 也是特斯拉的重要電池供應商，主要供應Model 3和Model Y的電池。
CATL
供應零部件：電池
細節：中國的CATL為特斯拉供應磷酸鐵鋰電池，這些電池主要用於中國市場的Model 3。
Bosch
供應零部件：電子元件
細節：Bosch 提供特斯拉所需的各種電子元件，包括感應器和控制模塊。
NVIDIA
供應零部件：自動駕駛晶片
細節：NVIDIA 為特斯拉提供自動駕駛所需的高性能計算晶片。
Samsung
供應零部件：螢幕
細節：Samsung 提供特斯拉車內的螢幕，這些螢幕是特斯拉車內娛樂系統的重要模組。
Brembo
供應零部件：制動系統
細節：Brembo 為特斯拉提供高性能的制動系統，確保車輛的安全性和性能。
Continental
供應零部件：輪胎
細節：Continental 提供特斯拉車輛所需的高性能輪胎。
Hella
供應零部件：照明系統
細節：Hella 為特斯拉提供車輛的照明系統，包括前大燈和尾燈。
Magna
供應零部件：車身結構
細節：Magna 提供特斯拉車輛的車身結構部件，確保車輛的整體強度和安全性。