【中國】2 月月中數據優於預期，但背後存在隱憂
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中國於 3 / 15 公布 1-2 月 社零總額 年增上升至 6.7%（前 1.7%），大幅優於預期的 3%，主因北京冬奧刺激週邊需求，加上汽車因晶片緩解後也有大幅改善，年增上升至 3.9%（前 -7.4%）。
中國 1-2 月 固定資產投資 年增上升至 12.2%（前 4.9%），月增 0.66%，顯示財政政策和基建投資的發力，分產業來看第一、第二及第三產業年增分別為 8.8%、19.6%、9.5%，主要以第二產業製造業增速最快。
中國 1-2 月 房地產投資 持續回落至 3.7%（前 4.4%），商品房銷售額 和 房企到位資金 快速惡化，分別年減 -19.3%（前 4.8%）和 -17.7%（前 4.2%）。
整體而言，中國前兩月月中數據繳出了不錯的成績單，但陸港股當日卻紛紛收跌，上證、深證和恆生指分別下跌 -4.95%、-4.36% 和 –5.72%，恆生更跌落至 2016 年以來新低。主要在反映後續經濟的一些隱憂，包括疫情升溫、就業問題、房市低迷和烏俄衝突。
MM 研究員
本月中國月中數據多數優於預期，內需消費快速回溫，主要因就地過年力道較 2021 年放緩許多，加上新年期間時逢北京冬奧效應也大量地刺激週邊的消費需求，汽車缺晶狀況目前也有所緩解，汽車消費 快速回溫。
固定資產投資反應刺激政策的加力，其中主要集中在「第二產業」，年增大幅高於其他兩者，製造業投資 達 20.9%（前 13.5%），也刺激 工業增加值 年增來到 7.5%（前 4.3%）。但房市景氣仍未出現回穩，房市銷售低迷導致房企資金狀況並未明顯好轉甚至惡化，房價增速也在持續創低。
整體而言，中國前兩個月的月中數據表現強勁，但陸港股卻紛紛出現大跌透露出經濟上的一些隱憂，第一是消費數據並未反映到近期疫情惡化的影響，香港持續維持在萬人以上的新增案例，也影響到鄰近的 中國境內案例 單日飆升至 5000 例以上，隨即而來的就是各地開始加強封鎖措施，包括經濟重鎮的深圳，短期仍須留意疫情惡化以及中國防疫態度未轉向前對於內需消費的衝擊；第二是城鎮調查失業率 已連 4 個月快速上行至 5.5%，創 13 個月新高，且代表青年就業狀況的 16-24 歲失業率同樣上行至 15.3%，顯示中國內部就業壓力並未緩解；第三是烏俄衝突所帶動的油價和大宗商品大漲對於中國 企業利潤 的負面影響，最後是房市仍舊低迷，即使在調控政策有所放寬後，居民和企業對房市的買賣意願仍舊不高，我們也維持中國上半年仍處逐底狀況，在上述因子下投資仍具有風險。
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