中國營收暴跌拖累展望與關稅壓力打擊，耐吉上週五股價重挫逾一成

【財訊快報／陳孟朔】全球運動用品巨頭耐吉(Nike，美股代碼NKE)公布最新一季財報後，股價上週五收盤重挫約10.5%，滑落至58.71美元，為5月9日以來最低，淪為道瓊成份股最大拖油瓶，因2026會計年度第二財季大中華區營收年減17%，加上公司對後續一季營收與毛利率提出偏保守指引，觸發市場對復甦節奏與獲利彈性的疑慮，資金轉趨保守並加大賣壓。財報顯示，Nike第二財季淨利7.92億美元，年減32%，每股盈餘0.53美元，優於市場預期；營收124.3億美元，年增1%，同樣高於共識估計。只是毛利率約下滑3個百分點(300個基點)，公司指出關稅與促銷、產品組合等因素對利潤造成壓力，庫存年減3%，反映去化與供給調整仍在進行中。
從區域拆解，北美營收年增9%至56.3億美元，成為本季撐盤主力；反觀大中華區營收年減17%至14.2億美元，且已是連續多季走弱，顯示中國消費動能與品牌競爭格局仍未回到穩態。市場人士指出，Nike在中國的波動不僅牽動單季數字，更直接影響投資人對庫存與折扣強度、以及品牌重建時程的評價。
展望未來這一季，Nike預期第三財季營收將呈現低個位數下滑，北美維持溫和成長，但毛利率仍將再降1.75至2.25個百分點，其中關稅預計單獨拖累約3.15個百分點。
分析師認為，管理層對中國市場疲弱延續到2026年的判斷，使市場對2027年復甦速度轉為更審慎；同時，同業在中國表現分歧，也意味競爭壓力並未鈍化，Nike短期仍需在產品節奏、通路折扣與成本端之間取得更精準的平衡。

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