馬斯克認「難過了」！特斯拉營收、股價跳水　專家列財報5看點：短期估值貴鬆鬆

美國電動車大廠特斯拉公布第2季財報，不僅營收、電動車銷量雙雙下滑，特斯拉執行長馬斯克（Elon Musk）也示警受美國政府取消補貼影響，「接下來幾季恐面臨艱困處境」；特斯拉盤後價下跌 4.44%。對此，知名半導體分析師陸行之在臉書發文列出特斯拉財報5項關鍵看點，他直言，投資人似不在乎短期估值偏貴。

特斯拉公布第2季財報，營收225億美元低於預期的227.4億美元，其中電動車銷售收入占167億美元，年減16%，而來自美國政府汽車補貼的銷售收入降至4.39億美元，低於一年前的8.9億美元。每股盈餘0.33美元，也少於去年同期的0.42美元，經調整後每股賺0.4美元，比預估的0.43美元還差。面對財報下滑，馬斯克坦言，美國政府削減對電動車製造商的支持，可能導致特斯拉在明年底自動駕駛軟體和服務帶來新一波營收之前，經歷「幾個艱難的季度」。

對此，陸行之指出，雖然特斯拉投資人似乎不在乎公司短期估值貴鬆鬆，但還是分享5個關鍵財務數字：第一，因為增加新品「Model Y」比重，第2季平均單價季增4.6%到4萬3374美元，雖然仍年減3%，但已是2個季度從谷底回升。第二，電動車毛利率從第1季谷底的16.2%小幅回升至17.2%，但仍低於去年同期的18.5%，把碳排放獲利的4.39億移除，純電動車毛利率回升至15%。

陸行之說，第三，第2季儲能項目9.6GWh，雖然沒有大幅增長，季減8%、年增2%，但US$ 291mn／GWh、季增11%、年減9%及30.3%毛利率明顯從底部回升，對比去年同期為24.6%、今年首季28.8%。第四，Services and others是唯一創新高業務，季增15%、年增17%，雖然占14%營收，但5%低毛利率只貢獻公司4%整體毛利，預期因 Robotaxi、分享充電樁業務擴展，未來營收及獲利增長可期待。

最後，陸行之提到，第五，特斯拉庫存月數降至2.35個月，季減3%，年增15%，第2季資本密集度約占11%的營收，去年同期9%、今年首季8%；但公司說，資本開支要從100億下修到90億美元。
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