川普亂流襲來，投資想要不卡「關」？把握2大關鍵策略
美國總統川普四月針對全球各國發動無差別關稅戰，不僅破壞全球貿易體系，也傷害美國經濟，加上其政策反覆不定、立場又時有變化，憂心經濟恐陷入衰退的雜音也接踵而來，造成全球股債匯市動盪。
富蘭克林證券投顧分析，關稅變數為全球經濟前景增添不確定性，國際貨幣基金四月將2025年全球經濟成長率預估由3.3%下調至2.8%，寫下自2020年新冠疫情以來最慢增長，並同步下修2026年經濟預估至3%，其中，美國及中國成長預估下修幅度最大。即便五月美中關稅戰按下暫停鍵看似是利多，但整體風險仍高，隨著美國和各國政府持續協商，未來幾個月內市場波動性會非常高。
富蘭克林證券投顧強調，沒有人能準確預測貿易戰還要持續多久時間，然而，可預期市場未來消息勢必多空交錯，提高投資人操作難度，所以投資更需要耐心，大環境不確定下投資人資產配置更應多元分散，避免情緒化操作，並且保有彈性，才能在變局中持續掌握住市場機會。
關稅戰造成景氣下行風險 主要央行仍有寬鬆空間
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）暨富蘭克林坦伯頓全球穩定月收益基金（本基金之配息來源可能為本金）經理人布萊頓表示，川普今年走馬上任後祭出的種種新政，增添景氣下行風險，然而，儘管全球主要國家通膨下滑速度有些放緩、甚或停滯，但仍在下滑軌道中，因此，包括美國聯準會在內的多數央行仍偏向維持寬鬆政策，而降息環境有利於支撐股債資產。
精選股債動態配置 掌握全方位收益機會
至於現階段該如何操作、配置資產？富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）暨富蘭克林坦伯頓全球穩定月收益基金（本基金之配息來源可能為本金）經理人布萊頓表示，當市場環境瞬息萬變，資產配置必須靈活彈性，可透過布局全球市場、各產業的優質股票及債券，充分分散風險並及時掌握獲利機會。選擇標的時，亦應比以往更加聚焦於能領取股利、債息的資產，藉由規律的收入，降低投資組合的波動，若想要投資不因川普亂流而停擺，「彈性多元」和「掌握收益」是接下來需要把握的兩大關鍵。深研波動管控策略的經理人正積極從市場精選股債資產，並依市況動態調整持倉，幫助投資人挺過川普新政過渡期，其採取的操作策略如下：
策略1》高股利股穩陣腳，優質科技股逢低承接機會浮現
危機帶來契機。富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）暨富蘭克林坦伯頓全球穩定月收益基金（本基金之配息來源可能為本金）經理人布萊頓指出，長期歷史經驗顯示，股利收入佔整體投資報酬近四成左右的貢獻度，股利股能在投資組合中發揮穩定的功能，而科技股評價面過高的疑慮也在年初以來的市場修正中逐漸顯現承接機會，「許多股票價格在我們看來已經合理，所以我們一直在尋找新的投資機會。」近期，他的投資組合已明顯增持一些優質科技股，觀察「富蘭克林坦伯頓全球穩定月收益基金（本基金之配息來源可能為本金）」最新投組，除了具成長性的科技股外，醫療保健、能源與民生消費等提供較高股利的標的亦是重要組成部分。
放眼全球股票市場，評價面本來就與美股有明顯差距，具備估值吸引力，此外，歐盟的再武裝（ReArm Europe）計劃以及由德國所帶動歐洲各國潛在提高財政支出的前景，可望為歐洲帶來經濟成長曙光。截至4月底，「富蘭克林坦伯頓全球穩定月收益基金（本基金之配息來源可能為本金）」投入歐洲市場的比重達到約兩成，整體美國以外市場約五成，基金亦保有相當彈性，以便於市場動盪時低接，創造獲利機會。
策略2》全方位配置各債市收益機會，並審慎管理利率風險
市場混沌不明時，須以債券資產作為保守倉位。（債券是資產配置中不可或缺的要角）。布萊頓指出，相較於新冠疫情後的低利時期，各國債市殖利率顯著墊高，以美國為例，現今債券指數殖利率水準大幅提高約4個百分點左右，收益優勢凸顯債券資產的投資吸引力，儘管不確定性環境造成殖利率大幅波動，藉由審慎管理存續期，仍可有效降低利率風險。
富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）暨富蘭克林坦伯頓全球穩定月收益基金（本基金之配息來源可能為本金）經理人布萊頓的基金團隊已為債券部位打造出全方位組合，納入企業債、政府公債、證券化商品等多元債券，以廣泛掌握不同債券資產的收益。布萊頓強調，靈活調整各債市比重，是現階段債券投資策略的重中之重。「過去幾季，我們趁投資級企業債利差降至新低時賣出，轉入具利差收斂機會的機構房貸抵押債券（MBS），因此創造了不錯的成績。」而在對等關稅宣布，引發市場動盪下非投資級債利差大幅攀升，兩周時間左右殖利率機會從7%躍升至10%左右，他表示這是非常難得的收益機會，近期也已擇優加碼。
「富蘭克林坦伯頓穩定月收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金）」聚焦於美國市場，並保留25%美國以外配置機會，目前股債均衡，產業多元分散，有利於網羅各類機會並控制下檔風險；「富蘭克林坦伯頓全球穩定月收益基金（本基金之配息來源可能為本金）」則廣泛布局全球收益與增長機會，目前美國與美國以外市場各半，整體比重股6債4，是投資人想分散美國資產投組的穩健選擇。
富蘭克林證券投顧說明，由於收益型基金較能靈活調整資產配置以面對外在波動環境變化，也讓投資人免去考慮進場時點的困擾，透過長期投資提高戰勝市場的機率，建議投資人不妨藉由專業經理團隊主動管理的投資組合，以股債動態靈活配置、穩中求進的收益策略來因應。
富蘭克林旗下2檔收益型基金的特色差異
（本文由富蘭克林證券投顧企劃展出）
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