中印兩國黃金市場溢價與折價形成鮮明對比
MoneyDJ新聞 2026-03-16 08:48:40 黃文章 發佈
礦業週刊（Mining Weekly）3月13日報導，近期亞洲黃金市場呈現明顯的區域差異，其中印度與中國的市場情況形成鮮明對比。印度黃金價格出現近十年來最深的折價，而中國市場則因避險需求增加而維持較高溢價。這種價格分化不僅反映兩國需求結構與政策環境的不同，也顯示全球地緣政治與金融環境正在重新塑造亞洲黃金市場的供需格局。
首先，印度市場的深度折價主要來自需求疲弱與政策因素的影響。印度長期以來是全球最大的黃金消費國之一，尤其在婚禮季與節慶期間，珠寶需求通常十分強勁。然而，在近期市場中，零售需求明顯低迷，使得珠寶商對進貨保持謹慎態度。再加上印度財政年度接近結束，許多企業正忙於結算帳務，導致短期內實體需求進一步下降。在需求減弱的情況下，市場供應相對過剩，使得交易商不得不提供更大幅度的折價來促銷黃金。
此外，印度黃金折價擴大的另一個重要原因是進口稅制度所引發的套利行為。印度政府對黃金進口徵收6%的關稅，並加上約3%的銷售稅，這使得合法進口黃金的成本相對較高。部分進口商為了規避稅負，透過將黃金申報為「鑲嵌鉑金珠寶」的方式進行進口，由於這類產品可以免稅進口，因此能以較低價格進入市場。當這些免稅黃金進入市場後，交易商可以以低於官方金價的價格出售，從而造成市場出現大幅折價。
與印度形成對比的是中國市場的強勁需求。中國是全球另一個主要黃金消費國，其市場價格近期出現每盎司20至30美元的溢價，顯示實體需求依然旺盛。這一現象在很大程度上與地緣政治風險上升有關。中東局勢緊張使得全球金融市場不確定性增加，而黃金作為傳統避險資產，往往在這種環境中受到投資者青睞。對中國投資者而言，購買實體黃金不僅是一種投資方式，也是一種資產保值手段，因此當國際局勢動盪時，市場需求往往會迅速上升。
中國黃金市場的另一個關鍵因素是政策調控。中國人民銀行在持續增加黃金儲備的同時，對實體黃金進口採取配額制度。這種「雙重策略」一方面維持官方儲備的穩定增加，另一方面透過限制進口量來調控國內市場供應。當進口配額有限時，即使國際金價保持穩定，國內市場仍可能因供應不足而出現溢價。這種制度性限制使中國黃金市場在面對外部衝擊時能保持一定韌性，但同時也可能造成價格與國際市場出現差距。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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