【台股研究報告】jpp-KY(5284)通訊、航太業務強，訂單滿載營收創高，今年獲利倍增!
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jpp-KY為泰國最大鈑金加工廠，專營客製化生產
jpp-KY(經寶精密)為泰國最大的高科技鈑金加工廠，專精於精密金屬機構件的客製化生產，終端應用橫跨通訊、電子、航空、醫療等領域，產品包括航電系統機構件、自動販賣機、網通設備、伺服器、醫療用顯示器機構件等。
(2021年產品、區域營收比重如下)
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jpp營運多點開花
通訊
JPP今年伺服器機構件(Server)及伺服器機櫃(Rack)需求暢旺，產能維持滿載。在機構件方面，JPP成功打入全球軟體大廠微軟(Microsoft)客戶供應鏈，預估2~3年內穩定貢獻營收，且後續還有汰舊換新需求，有助延長出貨表現。另外機櫃(Rack)方面同樣受惠國際雲端大廠訂單，第四季還有新客戶加入，預估今年出貨量將較去年成長15~25%，且就伺服器大客戶的開模數量看來，明年訂單將再超越今年，公司持續擴建自動組裝產線應對需求成長。
此外數位飲料機在泰國持續熱賣，隨國際旅遊開放，客戶有意打入泰國以外的海外市場，第四季每日出貨由25台提升至40台，預估全年出貨將由2021年的不到1千台提升至5千台以上，2023年在增加至8千台，相關業務持續看望。
在伺服器及數位飲料機需求暢旺下，預估JPP今年通訊業務將成長25~30%。
航太
JPP航太產品聚焦於駕駛艙用航太電子機構件，主要應用機種為空巴的A320、A321，佔航太營收超過8成。A320機種2021年的月組裝量為49架，今年受惠疫情淡化、旅運需求回升，空巴計畫年底A320月組裝量提升至61架、2023年底再提升至70架，零組件需求轉為強勁，JPP看好今年航太業績回到疫情前高檔水準，加上A320、A330客機改貨機的鈑金結構件新料號、併購歐洲航太子公司的效益逐漸顯現，預估2022、2023年航太業務皆有15~20%的成長率。
電動車
泰國積極推動數位轉型，政府計畫2030年前將所有公部門車輛汰換為電動車，JPP子公司I-Motor去年發表泰國第一台國產電動機車，獲得泰國政府大力支持，預計明年將正式量產，未來看好JPP再跨入當地充電樁機殼、換電站的機電整合領域，電動車業務具龐大潛在成長性。
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前三季獲利超越去年全年
JPP今年各項業務成長強勁，第二季起因疫情解封、空巴新機交機潮，營收穩健走高，日前公告11月營收創新高達1.86億元，月增9%，年增60%，今年累計營收16.2億元，年增31%。此外JPP今年前三季毛利率34.3%，創近五年來同期新高，累計EPS為4.03元，已超越去年全年獲利表現。
整體而言，受惠伺服器、數位飲料機及航太出貨暢旺，預估JPP今年營收成長超過3成達18億元，稅後淨利2.6億元，成長將近1倍。明年延續產品強勁需求，看好營收突破20億元，EPS再成長至6.57元。考量各項業務長線成長明確，營運穩健提升，本益比有望朝12倍靠攏。
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