陸疫情未歇 中金：快遞業料受益、客運短期承壓

MoneyDJ新聞 2020-02-04 12:33:15 記者 新聞中心 報導

新浪財經報導，根據中金公司發布報告，大陸春運客運量承壓明顯，且節後運量跌幅不斷加深，主要由於疫情的發展、返工的延後及節內旅遊下降所致。具體從單日數據來看，大年初七(1月31日)總客運量下滑85.4%，航空/鐵路/公路分別下滑74.2%、81.9%、86.2%，單日客運量增速自1月20日公布疫情以來不斷下探；從累計數據來看，2020年春運1月15-22日(除夕至初七)鐵路/公路/民航旅客發送量分別下滑65.1%、68.7%、51.7%。
而參考SARS時期的數據，2003年大陸全國快遞業務量增速跳升至23%，高於前後四年的平均增速(14%)達9個百分點。2020年1月24日至29日，大陸郵政業攬收包裹8,125萬件，年增76.6%，投遞包裹7,817萬件，年增110.34%。雖然快遞行業面臨復工快遞員減少帶來的成本上漲問題，但菜鳥和拼多多等電商平臺推出對物流訂單的補貼政策，中金認為，這將有助於緩解成本壓力，而線上購物習慣培養有助於為快遞業帶來後續的增長動能。
對航空業影響方面，中金指出，由於疫情仍然在發展階段，僅對航空業盈利做敏感性分析。根據2003年SARS時期表現，股價反彈往往先於業績反彈，且存在超額收益；預期新型冠狀病毒肺炎僅會對一定時期的經營數據產生影響，但並不會對長期的航空出行需求帶來影響。
公路方面，中金指出，若假設疫情影響3個月20%客車流量、10%貨車流量，由此減少的淨利潤對應各公司2020預測盈利的12%-20%、或第一季淨利潤的35%-50%，因而該假設下，各公司第一季實際利潤將下滑或達30%-45%。而以長期來看，中金認為，疫情對公路的內在價值影響小於3%，且大部分公路公司目前股價對應2019年分紅收益率5%以上，短期股價具備一定的防禦性。
鐵路方面，中金指出，若假設該疫情若影響3個月20%客車流量、10%貨車流量，則將減少其關注的鐵路個股2020淨利潤的34%。至於航運方面，1月31日WHO將新型冠狀病毒定義為「國際關注的突發公共衛生事件」，但未實行國際貿易/旅遊限制；因此在事態未進一步惡化的情況下，不會直接影響到貨物貿易，但由於節後開工不同程度延遲，因此運價回升可能會晚於往年。
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