美散戶遭削？外媒：高頻交易商搶先下手 買賣穩賺不賠

MoneyDJ新聞 2020-07-21 14:40:57 記者 陳苓 報導

Robinhood股票交易平台的當沖小散戶，近來在美股呼風喚雨。外媒指出，其實真正撼動市場的，不是小小散戶，而是「搶先交易」(front-running)的高頻交易商。他們在散戶下單後超前買進，再以略高的價格賣回給散戶。
維基百科解釋，高頻交易是指從人們無法利用、極為短暫的市場變化中，尋求獲利的自動化程序交易。比如某種證券買入和賣出價格的微小變化，或者某隻股票在不同交易所之間的些微價差。
ZeroHedge 20日報導，Robinhood把散戶的訂單流(order flow)，打包轉賣給出價最高的高頻交易業者，等於讓高頻交易商能在毫無風險的情況下，從每筆交易中賺錢。此種作法如野火燎原般盛行於多個交易平台。高頻交易商用演算法交易提前下單，讓此種動能更為明顯，牽動了整體市場。
ZeroHedge發文後，高頻交易商Citadel揚言提告，指控ZeroHedge文章涉及誹謗，並說「搶先交易」是不道德的非法舉動，該公司未從事此種行為。
但是美國當局隨後打臉Citadel。金融時報20日報導，美國金融業監管局(Financial Industry Regulatory Authority，簡稱Finra)指控Citadel Securities在完成客戶訂單前，搶先交易，開罰70萬美元。
Finra指出，2014年9月為止的兩年間，Citadel Securities把數十萬筆上櫃股票(over-the-counter)的大型買賣單，移出自動交易程式，由交易員人工處理。Citadel Securities在自家帳戶內，以原本能滿足客戶訂單的價格，買賣同一股票，未依據Finra規定，立刻以相同或更佳價格執行客戶下單。
Robinhood真正業務是出售散戶數據？
ZeroHedge 2018年報導，美國股票下單行動平台Robinhood，以劫富濟貧的俠盜羅賓漢為名，大打免佣金的股票交易服務，撼動市場，吸引大批年輕散戶加入。不料近來有人踢爆Robinhood之所以免佣，是因為該公司真正業務是出售散戶下單資訊給高頻交易商獲利。
North of Sunset Publishing的Logan Kane，研究Robinhood呈交美國證交所(SEC)的財報，發現該公司從客戶訂單流獲利，而且出售客戶數據所獲的利益，似乎是其他券商的的十倍以上。這是利益衝突，此種作法不利在該公司平台下單的用戶。
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