這樣做 投資不怕匯率上上下下

老張投資一檔全球政府債券基金，5年美元報酬2成多，沒想到改成台幣報酬一看，竟然只剩原幣報酬的一半，也曾經美元計價時的報酬為負，但換算回台幣之後，卻有正的報酬，老張沒想到匯率對報酬的影響竟然這麼大！

投資海外，必須先把台幣換成外幣，才能用外幣去買海外資產，等到要贖回時，再將海外資產變現，把變現的外幣換成台幣落袋。只要投資期間碰到台幣升值，代表台幣變貴了，如果要實現獲利，外幣換回來的台幣金額會變少，也就是用台幣換算的報酬率就會比外幣報酬少了一截。當台幣升值幅度越明顯、升值期間越長，手中外幣資產相對台幣又是貶值的話，外幣資產價值換成台幣就會大縮水；反之，外幣資產換成台幣就會大為增加。

因此投資海外基金，特別是報酬相對股票基金有限的債券基金，要留意別讓匯率吃掉有限的報酬率。歸納可以規避匯差損的方法如下：

以美元計價的海外基金為例，投資人可以選擇從台幣帳戶扣款，或是美元帳戶扣款。前者扣款後會用當時匯價買進美元，即使當時美元偏貴，還是要扣，無法控制買美元的成本，後者則有控制美元成本的彈性。

觀察近20年美元兌台幣走勢，大致是1美元兌30∼35元台幣區間，因此30元上下代表台幣升值的波段高點，這時用強勢台幣去買進美元，等於逢低承接便宜的美元。

加上台灣央行控盤能力高超，台幣走勢相對國際匯市穩健，但是每隔幾年，台幣跟著台股都會有一波明顯的行情，只要接近30元時就分批存一些低成本美元到美元帳戶，升破30元更要伺機低接，用低成本的美元去扣款買海外基金，相對就能大幅減輕未來可能匯差損的困擾。

如果無預先存低成本的美元，投資期間又碰到台幣大升值，暫時沒有資金需求，贖回後資金可先停泊在美元（外幣）帳戶。由於台灣仍是外銷為主的國家，弱勢台幣對經濟有利，可等到台幣升值循環結束，開始貶值走勢後，再伺機換成台幣。

某檔債券基金3年期的原幣報酬有5成，台幣報酬即使降到3成，仍然可觀，就能淡化匯差的不利因素。因此，投資人應該最關心的是投資標的表現。標的後勢展望佳，賺到資本利得（價差）的空間就會夠大，可以抵銷匯損的不利因素。

此外，美元計價≠美元資產，美元是最主要的國際貨幣，大多數海外基金是用美元計價，但是不代表投資的是美元資產，如美元計價的巴西基金，經理人只是用美元去買巴西的股債資產。

而通常當台幣升值時，表示全球景氣熱絡，巴西等新興貨幣往往相對台幣會升更多，亦即台幣相對巴西幣反而是貶值，加上投資巴西股債資產的價差如果夠豐厚，就不用太擔心台幣升值的影響。

國內大型單位投資海外一定會避險，以規避台幣升值的匯損風險。避險合約種類很多，簡單講就是買一個「借美元放空」的合約，當看對方向，也就是果然美元下跌、台幣上升，這個合約就會產生獲利，可以抵銷一些台幣升值產生的匯損。

而且投資海外債券，當台幣升值時，通常全球景氣也是上升，央行可能會升息。由於升息不利債市，大多…