英業達(2356)股價回檔16%　本益比壓回14倍　法人重新聚焦伺服器佈局

電子代工大廠英業達(2356-TW)雖然2025年全年以來股價累計下跌逾16%，但在基本面持續穩健成長的情況下，預估本益比已回到14.34倍。隨著AI資本支出周期延續、AI伺服器出貨放量，法人對2026年展望仍維持正向，預期伺服器業務將維持雙位數年增，成為公司長線穩健成長的主軸。

英業達董事會於12月30日通過新一波資本支出計畫，總額約新台幣146億元，將用於墨西哥與泰國兩大據點的擴廠與設備投資，主力產品涵蓋筆電、伺服器與車用電子，強化全球生產靈活性。

從資本支出結構觀察，英業達目前聚焦兩大方向：一是AI伺服器產線升級，包括HGX、GB、B300等主力機種，搭配液冷與浸沒式冷卻模組；二是海外產能擴建，涵蓋墨西哥、泰國、美國、捷克、越南與印度合資廠區。市場普遍認為，這波投資不僅對應既有客戶的強勁拉貨，也符合北美在地供應鏈政策趨勢。

其中，墨西哥廠已晉升為英業達伺服器出貨的核心據點。目前已具備主機板（L6）與整機（L10/L11）組裝測試產能，並正進一步將部分L6產線自亞洲轉移至當地，提供美系雲端客戶（CSP）快速交付服務，降低關稅與運輸成本，提升大型專案接單成功率。

法人預期至2026年，AI伺服器產品將佔整體伺服器營收超過五成，拉高產品平均單價（ASP）與整體毛利結構，對獲利體質帶來實質正向貢獻。

相較筆電與智慧裝置營收成長預期維持個位數，AI伺服器業務的雙位數成長率已明顯成為英業達營運結構的「重心轉移」。特別是Blackwell平台導入後，全年營收有機會優於原先預估。

儘管股價自高點回檔，但在AI伺服器資本支出延續、墨西哥廠正式發揮效益、新接單能見度提升等多項利多支撐下，英業達營運基本面持續穩健成長。