【2025年報】投信出貨102億，「IC股」現黑三兵挫40%
2025 年歷經川普關稅帶來的股災，AI泡沫化、兩岸局勢等利空消息，到年末大盤屢創歷史新高，今年的市場波動可說是相當劇烈。
此時「法人賣超清單」就是您最重要的避險雷達！外資與投信對風險最為敏感，他們的撤退動作，往往預示著籌碼鬆動或產業轉折。看懂這些「聰明錢」在拋售什麼，才能避免接到「掉下來的炸彈」，保住您的獲利戰果，別讓辛苦賺的錢回吐。
龐大的數據難以消化嗎？別擔心，籌碼 K 線團隊都幫您整理好了！
本週我們將深度解析今年以來外資與投信的買賣超焦點，並針對重點個股剖析當前籌碼狀態與未來趨勢。請緊跟我們的腳步，讓數據說話，一起精準掌握年度獲利先機！
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2025 投信賣超年報解析，看懂投信撤退的方向與風險族群
相較於「投信買超」代表資金布局與偏好，「投信賣超」往往更具風險指標意義。因為投信不會隨意賣股，一旦出現 長時間、具規模的賣超，多半反映的是：
產業趨勢轉弱
基本面不如預期
或股價已進入「高檔、但不值得再抱」的階段
本篇將從 賣超金額 與 賣超占股本比 兩個角度，完整拆解 2025 年投信「撤退路線圖」。
投信「賣超金額」TOP15
這一個排行榜代表的是：
偏向中大型股、基金配置的系統性調整
投信對「產業或評價」已不再認同，進行 結構性減碼
投信「賣超占股本比」TOP15
這張榜的重點不是跌多跌少，而是：
投信主動降低「持股影響力」的名單
偏向 中小型股、籌碼被投信主動鬆動
族群：多檔「IC設計、網通、營建」
整體解讀：投信 2025 年「賣超」的三大共通點
1、被賣最多的，是「成熟或趨勢轉弱」的電子族群
🖍️賣超榜高度集中在：
IC 設計（聯詠、祥碩、力旺）
IC 通路（大聯大）
網通 / 主機板 / EMS（啟碁／中磊、微星、和碩）
營建（永信健／國產）
🖍️這些族群的共同點是：
成長動能趨緩
評價已反映高峰
AI 題材「連動度不高或已被市場重新定價」
2、投信賣超 ≠ 股價一定大跌，但「反彈容易失敗」
🖍️從表格可看到：
有些股票跌幅不深（如全新、聯鈞）
但只要投信持續站在賣方，股價反彈往往缺乏續航
多檔技術線型均線下彎，反彈容易失敗持續下跌
3、賣超占股本比高＝「籌碼主導權交出」
🖍️當投信賣超占股本比偏高，代表：
投信不只是調節
而是「主動退出核心籌碼」
🖍️這類股票在籌碼Ｋ上，通常會看到：
投信持股連續下降
大戶持股減少、散戶比重上升
主力買盤接手意願不足
以下挑選三檔，分別代表 IC 設計權值、IC 通路、景氣循環型，說明「為什麼被賣、怎麼看後續」。
① 聯詠(3034)
定位
投信最大金額撤出標的，投信賣超金額 -27,208 百萬
基本面背景
面板驅動 IC 成長性趨緩
高毛利高峰已過，評價面下修
籌碼現況
2025 年投信賣超金額 -27,208 百萬，全市場第一
屬於「長期持有 → 逐步退場」型態
外資與投信資金都逐漸撤出後，籌碼主導權轉向短線資金
用籌碼Ｋ線APP觀察
首先，我們打開籌碼K線APP，點選下方「法人」，就可以看到法人動向，可以發現今年外資集中在下半年調節出場，投信則是整年都是賣超，今年投信總共賣超 272 億元。再點選下方的「大戶」，就可看到大戶與散戶持股方向，可以看到大戶持股比率明顯減少許多，不過大戶持股仍有59.81%，代表著聯詠(3034)適合先退出觀望，等待著主力重新進場，會較有利於整體的股價表現。
觀察完大方向的籌碼，我們再切換至「籌碼日報」，更進一步觀察細部主力，今天我們點選「240」，根據近 240 日的數據統計顯示出，近一年聯詠(3034)的主力動向為小賣，可以看到賣超第一名的主力為「永豐金」，這一年以來賣超了7,657張 聯詠(3034)，進階觀察主力動向，可發現永豐金在股價相對高檔的時候拋售出場，就再也沒過多動靜。
小結
根據上述籌碼K線多項籌碼指標，顯示出今年投信都是拋售，賣超了近272億元，是今年投信賣超最多的個股。大戶也持續減持，籌碼較為空方訊號，近期股價持續走低，建議先避開退出觀望，等待著主力重新進場。
技術結構
多次反彈無法站回關鍵均線
屬於 空方趨勢中的反彈結構
用起漲K線APP觀察
技術面：可以發現聯詠(3034)沒有出現過多的技術指標，但股價一直破底
趨勢Ｋ線：可以發現上半年仍在多空趨勢震盪，直到2025下半年，整體趨勢開始轉空，近幾個月多在綠柱狀體持續走長、空方趨勢開始轉強。
週K線：聯詠(3034)近幾周沿著下彎的短均線持續走低，尚未止跌。
月K線：回檔到月K線的60MA，但仍持續破線尚未找到支撐，仍偏空看待。
後續觀察重點
投信是否停止賣超（轉為中性）
若仍是「反彈就賣」，不適合用起漲Ｋ追價
② 大聯大(3702)
定位：
通路股的系統性減碼代表，賣超13,630（百萬）
基本面
通路毛利有限，對景氣循環敏感
庫存調整期延長，能見度不高
籌碼現況
同時出現在「賣超金額榜」與「投本比榜」
投信對通路型商業模式的風險偏好下降
用籌碼Ｋ線APP觀察
首先，我們打開籌碼K線APP，我們點選下方「法人」，就可以看到法人動向，可以發現今年外資短線進出為主，投信則是整年以賣超為主，根據統計投信整體賣超136億元。再點選下方的「大戶」，就可看到大戶與散戶持股方向，可以看到大戶持股比率短線增減、散戶持股比率明顯增加，代表著法人與大戶近期尚未青睞大聯大(3702)的後勢股價表現。
觀察完大方向的籌碼，我們再切換至「籌碼日報」，更進一步觀察細部主力，今天我們點選「240」，根據近 240 日的數據統計顯示出，近一年大聯大(3702)的主力動向為小賣，可以看到賣超第一名的主力為「永豐金」，這一年以來賣超了30,819張 大聯大(3702)，進階觀察主力動向，可發現永豐金在近期大舉拋售，繼續觀察。
小結
根據上述籌碼K線多項籌碼指標，顯示出今年投信賣超排行榜第二名，籌碼較為空方訊號，近期股價持回檔修正，建議在整體技術面與籌碼尚未回穩，先退出觀望。
技術結構
區間下緣反覆測試
偶有紅Ｋ，但缺乏連續性
屬於「盤整偏弱」結構
用起漲K線APP觀察
技術面：可以發現大聯大(3702)多空技術指標皆有出現，股價區間盤整
趨勢Ｋ線：可以發現今年整體趨勢都在多空轉換中，這也代表著整體股價區間震盪大。
週K線：大聯大(3702)近幾周被下彎的季線壓著，尚未站回，持續走低。
月K線：回檔到月K線的60MA，但仍持續破線尚未找到支撐，仍偏空看待。
後續觀察
必須等「投信停止賣超＋區間有效突破」
否則多為反彈行情，不是起漲段
③ 祥碩(5269)
定位
高價 IC 設計股評價修正案例，賣超金額10,251（百萬）
基本面
高階控制 IC 仍有技術優勢
但市場更在意「成長速度是否放緩」
籌碼現況
投信賣超金額逾 -100 億元
高價股一旦失去投信撐盤，波動會被放大
用籌碼Ｋ線APP觀察
首先，我們打開籌碼K線APP，輸入想觀察的個股代號，我們點選下方「法人」，就可以看到法人動向，可以發現今年外資與投信上半年仍在買超，但下半年後法人同步開始拋售出場，根據統計投信整年賣超102 億元。再點選下方的「大戶」，就可看到大戶與散戶持股方向，可以看到大戶持股比率短線增減、散戶持股比率明顯增加，代表著法人與大戶近期還是沒有過多看好祥碩(5269)的後勢股價表現。
觀察完大方向的籌碼，我們再切換至「籌碼日報」，更進一步觀察細部主力，今天我們點選「240」，根據近 240 日的數據統計顯示出，近一年祥碩(5269)的主力動向為小賣，可以看到賣超第一名的主力為「美林」，這一年以來賣超了 2,491 張祥碩(5269)，進階觀察主力動向，可發現美林波段賣超為主，繼續觀察。
小結
根據上述籌碼K線多項籌碼指標，顯示出法人與大戶近期拋售為主，籌碼較為空方訊號，近期股價也持續走低，建議在整體技術面與籌碼尚未回穩，先退出觀望。
技術結構
高檔轉弱後，跌破關鍵結構
用起漲K線APP觀察
技術面：可以發現祥碩(5269)出現多個空方指標（黑三兵）
趨勢Ｋ線：可以發現上半年趨勢仍在多空盤整，直到2025下半年，整體趨勢開始轉空，近幾個月多在綠柱狀體持續走長、空方趨勢開始轉強。
週K線：祥碩(5269)近幾周仍沿著下彎的短均線持續走低。
月K線：從高點滑落回檔到60MA，但仍持續破線尚未找到支撐，仍偏空看待。
後續觀察
起漲Ｋ線需搭配「投信回補」才有意義
否則僅能視為跌深反彈
關注法人動向，跟著主力布局焦點
每天即時更新三大法人動向，觀察市場主流資金。
重點摘要：一句重點高效率查看資金狀態。
可視化圖表：將數據彙整成圖表，買賣動向更清楚。
每日數據：搭配下方每日買賣數據，觀察資金細節。
總結
2025 年投信賣超高度集中在成熟或趨勢轉弱的電子族群與部分傳產，這些標的普遍面臨成長動能放緩、評價修正，且與 AI 主線的連動度不足，資金因此選擇撤離。
賣超金額大 → 投信對產業或評價已不認同
賣超占股本比高 → 籌碼主導權已交出
沒有投信回來 → 多半只是反彈，不是趨勢
投信賣超不是叫你放空，而是提醒你：這裡不適合再當多頭主戰場。
籌碼面常出現投信與大戶同步退場、散戶比重上升的現象。
最後，投信賣超年報的重點，不是要叫你放空，也不是告訴你跌了多少，而在於哪些族群今年已被資金正式放棄，需等待接受買盤進場，否則趨勢難以扭轉。
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