【重電】電線電纜需求暢旺，大亞(1609)有望受惠電網加速政策。

大亞(1609-TW)成立於1955年，營運模式涵蓋了從能源產生、傳輸、轉換、儲存到管理的完整解決方案，並積極轉型成為能源串接鏈領導品牌。公司也透過大亞創投發展第三成長曲線，投資包括半導體、AI、軍工、安控、次世代通訊及醫療生技產業。

大亞的產品主要分為以下幾大類，包含電力電纜、漆包線、裸銅線 ..等。

大亞產品應用

交連聚乙烯電力電纜：主要應用在台電 69kV、161kV 及 345kV 輸電用線 、25kV 以下配電用線、工廠高低壓配電用線、社區地下系統配電用線。

漆包線 : 主要應用在變壓器、家電用電源變壓器、馳返變壓器、乾式變壓器、充油式大型變壓器等、伺服馬達、家電馬達、密閉式馬達、冰箱冷氣機馬達、發電機繞組線圈、抗流線圈、螺形線圈、音響線圈、電視機及電腦終端機之偏向線圈、振盪線圈、點火 線圈、繼電器線圈、 電動車用馬達。

塑膠電線電纜:電子器具用線、電源線、低壓工業配電、控制用、 一般建築屋內配線、機電器具配線、 控制線。

銅價波動影響企業盈利能力

產品製程 : 母銅線→伸線燒炖成所需軟銅線規格→銅線壓縮絞合→三層絕緣押出→銅線(帶)纏繞遮蔽→PVC 被覆→成品檢驗→包裝→客戶

銅是電線電纜業的上游材料，國內銅原料全部來自國外進口，銅價格易隨著國際銅價起伏而產生波動，進而影響到電線電纜業中下游產品的利潤。大亞供應商係國際之代理商，每年簽訂長期供應合約，佔需要量約89.05%，由國外進口銅板，貨源來自中國、日本、印尼等地區，銅板進口後委託關係企業大展電線電纜公司加工成 8 mm 銅線，另現貨約佔需要量 10.95%，視營運需要向國內外市場購買。

因此，線纜產業的景氣與國內內需市場榮枯有密切關係。銅作為電線電纜業的主要上游材料，其價格波動會直接影響企業的成本控制和盈利能力。

未來4年，銅需求有望持續增長

過去 30 年來，銅礦產量成長速度遠慢於大多數其他金屬，2013年至2022年，銅礦產量年增率僅1.7%，不到鋁的一半。然而銅價自2020年突然大幅上漲，成長幅度高達6成。需求正是來自中國的能源轉型。

( 資料來源 : Investing )

根據 Research研調推算，銅市場規模從2023年的1,662.5億美元成長到2024年的1,798.4億美元，複合年增長率為8.2%。而2024年到 2028 年，這一數字將以 7.5% 的複合年增長率 (CAGR) 增長至 2,405.2 億美元。

預期成長可能來自於再生能源發展、電動車 、智能城市化、5G 網路需求等，並且隨著全球經濟復甦，也同步增加了電子工業、工業機械製造、汽車生產和基礎設施發展等對銅的需求。

從長線上來觀察，我們看到大亞產品的毛利率表現得相當不錯，銅價長期上漲並不阻礙營運。

大亞表示，當國際銅價持續上漲，大亞會在相對低點購入銅材，為避免獲利受銅價大幅波動影響，通常在獲得訂單就會先預購銅材。從這樣的情境推論，如果當銅價持續上漲，大亞今年的毛利率就有望維持較好的表現。

隨著電網建設，電線電纜部門需求暢旺

2024年開始，推動大亞營收增長的主要動能將來自於電線電纜部門，交連聚乙烯電力電纜受惠於台電輸電端得需求增長，台電資本支出持續上升，在強韌電網計畫的推動下，相關預算將於2025年創高並在未來3年內維持穩健。

( 資料來源 : 台電 ；整理 優分析 )

然而這是過去台電預算的規畫，如今當AI電力需求激增，若強韌電網預算必須加速執行，則勢必增加短期預算成長，目前經濟部盤點跳電緊迫地區，理想情境下，規劃在4年內執行完畢，這將大幅縮短預算執行時程，進一步推動電線電纜的需求。

大亞放眼海外市場

就2023 年而言，大亞產品外銷以漆包線為主要產品，市場包括中國、日本、印度以及東南亞地區為主。2024 年大亞安排業務前往東南亞以及日本等地進行拜訪。目前日本廠商將大亞列為海外採購之首選之一，其中已有數家客戶將大亞漆包線列為長期供應商系統。另在取得 KEMA 國際認證下，持續在東協與中東市場參與當地電力公司招標案以建立銷售管道，大亞在日本市場訂單已趨穩定，線纜外銷訂單有所進展。