白銀飆漲贏黃金 專家警告短期波動性仍高
去年白銀價格全年暴衝，漲幅超過一倍，表現甚至力壓黃金，在貴金屬市場掀起不小波瀾。關稅政策反覆、地緣政治風險升高，讓白銀不再只是「備胎型」避險資產，而是在電動車、AI、太陽能光電需求齊發，再加上中國大陸出口管制的推力下，從長年過剩正式轉向短缺。不過，市場規模小、波動劇烈，也讓這波行情同時亮起高風險警示燈。
印度農民的收成、倫敦金庫的庫存、屋頂上的太陽能板，看似毫不相干，卻在同一時間推動白銀價格急速飆升。外媒指出，白銀在十月二十五日衝上每盎司五十三美元歷史新高，自年初以來漲幅已逼近八成，成為今年表現最搶眼的商品之一。
回顧二○二五年，白銀全年累計大漲一百五十％，漲勢遠超黃金。市場人士分析，主因仍是政策與貿易不確定性升高，關稅成為反覆點燃行情的關鍵字。分析主管指出，上半年白銀價格多在每盎司三十到三十五美元區間盤整，初期受到黃金走強帶動，但真正推升行情的，還是圍繞在關稅與政策風險。
進入二○二六年，地緣政治再度升溫。美國對委內瑞拉動武，避險資金率先湧入黃金，白銀與鉑金隨後跟漲。不過，白銀的這一波並不只靠「避險」撐場。它同時站在貴金屬與工業金屬交會點，真正的動能，來自日常生活中的科技應用。
專家指出，白銀擁有所有金屬中最高的導電與導熱性能，約有五到六成用於工業用途。過去八到十年，市場供給長期高於工業、珠寶與銀器需求，但近一年情勢出現逆轉。車輛電動化、AI運算需求爆發，以及太陽能發電快速擴張，三股力量同時拉升用銀量，讓原本的結構性過剩逐步轉為短缺。
需求看得見，供給卻追不上，價格上漲並不令人意外。真正讓交易員緊張的是，現貨愈來愈難找。分析指出，倫敦市場一度幾乎沒有可用白銀，甚至傳出部分業者不得不改用空運，而非海運來調度白銀，連英國皇家造幣局都受到影響。
然而，白銀的另一個特性，也讓風險急遽放大。相較黃金，白銀市場規模僅約十分之一，關注度低、流動性有限，一旦消息點火，價格往往像煙火般瞬間爆衝。專家坦言，白銀有時比黃金更難理解，先前的空頭擠壓，就讓不少投資人措手不及。
近期在獲利了結壓力下，白銀價格開始回檔，但市場變數仍在。中國大陸宣布自二○二六年元旦起擴大白銀出口管制，供給緊縮疑慮再起。英國貴金屬業者轉述，法國巴黎銀行預測，白銀價格到二○二六年底，可能上看每盎司一百美元。
不過，另一個警訊也同步浮現。芝商所頻繁調高貴金屬期貨保證金，被視為市場可能隨時被「強制降溫」的訊號。分析主管形容，他不太喜歡用「泡沫」這個詞，但放在白銀身上卻相當貼切。白銀就像灰姑娘，長期被忽視，突然在仙女教母的加持下成為全場焦點，卻往往在午夜一到，退場速度比登場還快，而這正是白銀價格反覆上演的劇本。
專家總結，白銀走勢更接近高波動的科技股，有工業需求與出口管制撐住中長線基本面，政治風險與避險資金則推升短線漲勢。但槓桿交易、保證金調升的風險仍未消失，短期內，白銀行情恐怕還會持續劇烈震盪。