同樣做功率半導體，為何德微毛利率率先衝上40%？關鍵在AI電源帶動產品組合升級

隨著第二季財報公布，同樣身處功率半導體產業的德微(3675-TW)、強茂(2481-TW)與台半(5425-TW)，獲利表現開始出現明顯分化。

德微2026年第二季毛利率來到 40.8%，營業利益率達 17.63%，不只明顯高於強茂的33.22%與台半的29.62%，從歷史走勢來看，也已重新逼近自身高檔。

三家公司同樣受惠功率半導體需求回升與供應鏈轉單，為什麼最後反映到獲利率的幅度卻差這麼多？

關鍵要從「新增營收來自什麼產品」往下看。

德微的差異，在於成長產品直接連結AI需求

強茂與台半目前的主要成長動能，仍有很大一部分來自車用需求與供應鏈轉單。

強茂車用營收占比約35%，台半車用曝險則更高；雖然兩家公司也開始切入AI伺服器相關功率元件，但現階段對整體產品組合的影響仍相對有限。

德微這一輪的情況不同。

除了原本的整流二極體之外，近年成長較快的產品集中在 TVS／ESD保護元件、DFN小封裝MOSFET 等產品，而這些產品正好受惠AI伺服器電源需求成長。

指標 德微（3675） 強茂（2481） 台半（5425） 第二季毛利率 40.8% 33.22% 29.62% 第二季營益率 17.63% 11.74% 9.28% AI營收占比 約10%～20% 約11% 低個位數 車用營收占比 約3成 約35% 約5成 主要成長動能 TVS／小封裝MOSFET 車用MOSFET／AI伺服器 車用轉單

(資料來源：優分析產業數據中心彙整)

真正重要的不是德微多了一塊AI營收，而是與AI相關的高成長產品正在快速提高營收占比。

以TVS／ESD等保護元件來看，占德微營收比重已由過去約17%～18%提高至約25%，公司未來更希望進一步提升至40%～50%。

換句話說，AI正在開始改變德微原本的產品結構。

AI需求增加，正好放大德微的利基產品

AI伺服器功耗持續提高，電源系統也需要更高密度、更複雜的功率管理與保護設計，因此帶動TVS／ESD與小封裝MOSFET等元件需求增加。

對德微而言，重點不需要放在電源架構本身有多複雜，而是這一波需求增加，正好落在公司原本就具備產品與製造能力的領域。

第二季只是結果，接下來要看成長還有多少空間

因此，現在真正重要的問題已經從「德微為什麼毛利率變好」，轉向這個獲利提升效果還能持續多久？

目前至少可以看到兩個條件仍有向上的空間。

首先是產品占比。

TVS／ESD目前約占營收25%，距離公司希望達到的40%～50%仍有明顯差距。

只要相關產品持續放量，德微的產品組合就還有進一步改善的可能。

其次是產能利用率。

目前德微產能利用率約六至七成，尚未完全滿載，公司同時也針對TVS、DFN與相關產品進行去瓶頸與擴產。

這代表現階段需求增加後，德微仍有能力承接更多訂單。

過去德微主要依靠傳統整流產品建立營運底盤；現在TVS、ESD與小封裝MOSFET等產品快速增加，而這些產品又與AI電源需求直接相關。

相較之下，強茂與台半目前仍較大程度受惠車用需求與供應鏈轉單，德微目前則開始多了一條由AI帶動的產品組合升級路徑。