航太｜疫情後全球航空業復甦，中國三大航空卻持續五年虧損？

2025年4月30日（優分析產業數據中心）

當全球航空業自疫情重創中逐步復甦、營運回到獲利軌道，中國三大國有航空公司：中國國航 (601111-SS)、中國南航 (600029-SS)與中國東航 (600115-SS)，在今年第一季虧損，已連續第五年年度報虧。

第一季虧損全面擴大

中國國航首季虧損20.4億元人民幣（約2.81億美元），年減22%。中國南航則從去年同期淨利7.56億元，轉為虧損7.47億元。中國東航亦虧損9.95億元，年減24%。

全球多數航空公司逐漸恢復獲利，中國航空業者的表現不僅落後，且透露出市場結構性失衡的情況。主要原因於業者積極恢復國際航線，導致國內票價下滑、利潤空間被壓縮。

中國境內航班運力已從高點下滑，而國際運能至今仍比2019年疫情前水準低20%，反映出民眾國際旅行意願仍未全面恢復。

美中貿易戰持續升溫

美國總統川普上月針對中國商品加徵最高145%關稅，其中包含航空航太零件，已開始對中國航企機隊擴張構成障礙。

波音近日將三架原訂交付中國客戶的飛機退運回美，象徵雙邊航太合作關係的進一步惡化。

隨著航空公司高度依賴進口機隊與維修零組件，美方若將關稅延伸至更多航太配件與維修服務，恐將進一步推升中國航企的營運成本。

亞太航空協會（AAPA）總幹事Subhas Menon警告，亞洲出口導向經濟體面臨的全球貿易放緩，將抑制乘客與航空貨運需求，未來數月可能持續低迷。

匯率與成本

在營收承壓與貿易環境惡化之外，人民幣持續貶值亦成為中國航空業的財務隱憂。

依賴美元計價購機、租賃與燃油進口的航空公司而言，匯率走弱直接推升財務負擔，特別是在票價競爭激烈、市場難以順利轉嫁成本的背景下，更容易形成虧損。

即將到來的五一黃金週假期可望短線拉抬國內航線需求，平均票價年增4.4%，但以全年度經營績效而言，難以扭轉整體結構性劣勢。