【台灣】台積電 2025Q2 法說會 6 大重點前瞻
重點整理
7/17（四）下午 2 點即將召開台積電 Q2 法說會，以下我們整理了 6 大前瞻重點：
營運概況：Q2 美元營收將表現強勁，預計超越財測區間的 284 ~ 292 億美元，但因台幣 Q2 強勁升值，台幣營收僅 9338 億元，略高於財測低標，下半年毛利率預計降至 55 ~ 56%（Q1 為 58.8%），關注 Q3 和全年營收是否調升，市場預估 Q3 營收可成長 36%，全年營收可達 25% 以上成長，高於財測 24 ~ 25% 。
AI 展望：預計台積電將重申 2025 年 AI 加速器（AI GPU 、 ASIC 、 HBM）相關營收比 2024 年翻倍成長，2024～2029 年的年複合成長率（CAGR）將達 44～46％（mid-forties），並帶動晶圓代工 2.0 成長 10% 。
N2 製程：今年為台積電、三星和 Intel 在 N2 製程開打的關鍵年，台積電預計可如期於今年下半開始量產，且由於客戶需求龐大，明年的晶片設計定案（Tape-out）數量將超越 N3 同期，其中包括了 intel 新 CPU 製程外包給台積電的影響。
資本支出計畫：市場預估台積電重申今年 380 - 420 億美元的資本支出計畫，預估明年中位數上升至 420 億美元。
海外廠進度說明：關注日本熊本廠延誤以及美國亞利桑那州廠進度加速的說明，以及大而美法案中提高投資抵減額是否影響後續投資計畫。
關稅影響：上次法說會（4/17）台積電表示並未看到客戶因關稅而有變化，可留意是否因 4/11 半導體和消費性電子暫時獲得關稅豁免後而開始有提前拉貨行為，而造成庫存堆積，目前台積電的庫存天數維持在 75 天附近，處於 2021 年以來的低位。
我們會在今日稍晚台積電法說後，推出最新台積電與半導體報告，歡迎鎖定：MM 獨家報告。