金屬｜香港倉庫還沒掛牌，銅就先來了：LME市場釋出什麼訊號？

倫敦金屬交易所（LME）預計於7月中旬啟用位於香港的新倉儲設施，目前已吸引100公噸銅運抵入庫，但尚未掛牌交割。

根據LME每日數據，這批銅為「off warrant」狀態，亦即尚未成為LME合約可交割庫存，但為正式開放前的先行儲備。

市場反應初步觀望

LME於今年1月將香港列為官方交割地點，定位其為通往中國這一全球最大金屬消費國的門戶。LME表示，香港被列為交割地點後即有金屬進倉，顯示此舉對市場參與者具吸引力（相關報導）。自7月15日起，這批銅可選擇掛牌（on warrant），成為可用於履約的交割庫存。

根據一名LME註冊倉儲業者透露，預期啟用前幾日仍將有部分銅貨陸續進倉，但數量有限，因為香港倉儲費用相對偏高。與過去市場對其與亞洲其他主要倉儲據點如南韓、馬來西亞相比的成本效益存有疑慮。

LME銅流向變化備受關注

根據LME數據顯示，截至7月2日，LME在亞洲註冊倉庫中的off warrant銅庫存總量為11,356公噸，主要集中在南韓。

市場目前高度關注LME倉庫的銅流向變化，主因是今年稍早大量銅流入美國導致LME銅庫存快速下滑（相關報導）。LME整體銅庫存自2月中旬以來已大減64%，降至97,400公噸。雖然7月初略有回升，有助抑制近月合約與遠月合約間的升水（溢價），但整體LME的銅庫存水位仍然偏低。