匯損與關稅壓力干擾，八貫(1342) Q2 獲利腰斬，下半年靠醫療＋戶外雙動能拚翻轉
八貫(1342-TW)公布 2025 年第 2 季財報，單季稅後純益僅 0.69 億元，較去年同期大減近五成，主要受到新台幣升值影響，產生 0.62 億元的匯兌損失，加上美國關稅政策尚未明朗，讓部分客戶轉趨觀望，進一步壓抑毛利與接單動能。
不過營收表現仍具韌性，儘管 6 月單月營收月減 33.8%，創下近五個月低點，但第 2 季整體營收仍為歷史次高，上半年累計合併營收達 52.38 億元，年增超過一倍，已提前超越 2024 全年水準，展現穩健成長力道。
(資料來源：優分析產業資料庫)
整體來看，雖然匯損與政策不確定性拖累獲利，但八貫透過產品組合優化，營收持續增溫，為下半年成長打下良好基礎。
🔧 營運模式：四大產品線齊發展，聚焦高毛利醫療與救生應用
八貫主力為 TPU 機能布料加工與成品整合，具備完整的二次（塗佈、貼合）與三次加工（高週波、熱壓等）技術，為台灣少數可從原料至成品模組一站式生產的供應商，其產品涵蓋戶外、醫療、航太救生與軍工四大應用，近年更聚焦高毛利、高門檻的醫療與救生產品。
目前四大產品線營收比重約為：戶外（56%）、醫療（16%）、航太救生（16%）、軍工（11%）。其中：
- 醫療產品線是 2025 年成長動能最強，上半年年增高達 77%，主力產品如氣墊床、輪椅墊等受惠美國醫療部門資本支出重啟，拉貨動能回升，並有高毛利率（約 35%）支撐獲利。
- 航太救生產品線穩健成長，上半年年增 13%，新機採購回溫帶動 Canopy 救生筏與輕量逃生滑梯出貨放量，其滲透率提升至 50%，毛利率達 45%。
- 軍工產品線訂單能見度高，上半年年增 26%，受惠全球軍費支出增加，歐洲與台灣軍備需求提升，加上自動化設備上線，效能提升可望挹注下半年營運。
- 戶外產品線仍是營收主力，上半年年增 13%，Nemo R8 睡墊穩定出貨，2024 年谷底過後回溫趨勢明顯，惟仍須觀察美國關稅政策影響。
八貫強調以 B2B 為主，主要客戶多為國際高端品牌如 YETI、DECATHLON、Hillrom、Collins Aerospace 等，產品多需通過高規格認證，訂單規模穩定、黏著度高。
(資料來源：優分析產業資料庫)
🔭 成長展望：醫療爆發、戶外回溫，下半年動能聚焦兩大關鍵因素
展望下半年，八貫指出有兩大正向推力：
- 醫療產品持續擴張：上半年強勁成長動能延續，Hillrom 合作的智慧床墊放量，加上血壓袋新品進入 FDA 認證階段，預計年底量產，2026 年將貢獻實質營收，且醫療產品屬剛性需求，較不受關稅與景氣波動影響，將成為未來數年的主力成長引擎。
- 戶外需求緩步回升：美國關稅政策逐步底定後，有望釋放原先觀望的訂單，儘管 6 月營收月減，但全年仍以溫和成長為目標。Nemo R8 睡墊、保冷袋等產品維持穩定出貨，將帶動整體戶外線回溫。
此外，公司 2024~2025 年積極擴充產能，新廠房與自動化設備已到位，提升醫療、軍工等高附加價值產品的生產能力，單就新設備滿載產能估可年貢獻 7.2 億元營收，為後續營運成長提供明確支撐。
雖然短期匯率與政策仍有不確定性，但八貫持續深耕歐美市場、強化高毛利產品佈局，加上新產品與新技術持續推進，有望在 2025 年交出穩健成長成績單。