總經｜美中關稅休戰90天，多家投行調升2025中國經濟成長展望

2025年5月20日(優分析產業數據中心)

全球多家投資銀行因美中雙方達成90天關稅暫停協議，紛紛上調對中國今年經濟成長的預測。

此協議是在上週於日內瓦舉行的雙邊會談後達成，市場對雙方大幅度回撤彼此自4月初以來所加徵關稅的決定表示驚訝。

雖然中美貿易談判仍存在不確定性，但這項突破性協議使得市場對中國經濟的前景轉為樂觀。

這也是部分投行在短短數月內第三次上調預測，主要反映出美國總統川普的貿易政策快速變化對全球第二大經濟體的影響。

投行上調中國經濟預測

根據4月中旬的數據，有七家投資銀行曾將中國全年GDP成長預測下修至平均4%，較先前的4.5%顯著降低。中國官方設定的全年GDP成長目標為約5.0%。但最新預測顯示，多數機構都對未來持更正面態度：

• 花旗（Citi）：由4.2%上調至4.7%
• 瑞銀（UBS）：由3.4%上調至4%
• 高盛（Goldman Sachs）：由4.0%上調至4.6%，2026年預測由3.5%上調至3.8%
• 摩根大通（J.P. Morgan）：由4.1%上調至4.8%

投行如何解讀此次變局？

🚩花旗（Citi）

因為貿易緊張局勢已緩解，加上國內經濟表現穩健，我們認為現階段不需進一步刺激。

因此，我們不再預期全國人民代表大會所批准的財政預算或政府債券額度會有修正。若後續需進一步支持，可能會由政策性銀行或其他準財政工具提供，尤其考量到PSL（抵押補充貸款）利率剛下調。

🚩瑞銀（UBS）

因為不確定性仍存在，可能會持續打擊企業信心，延遲國內資本支出計畫，並進一步推動供應鏈向中國境外轉移。此外，預期企業會在90天暫停期內提前出口至美國，短期可能推高中國出口成長，但之後恐面臨負面反彈。

🚩高盛（Goldman Sachs）

因為中美重啟貿易談判，誤判風險有望較以往受控。然而，由於中美關係的不確定性依然偏高，私人部門信心仍可能脆弱，總體經濟數據也可能在未來幾個月呈現波動。