獲利王降臨！永豐金(2890)第一季年增52%金融併購潮股價將評價翻轉

永豐金(2890)受惠銀行利差擴大、證券業務放量以及併購整合效益顯現，今年營運動能明顯轉強，股價同步突破30元關卡，成為外資避險資金挑選穩健布局的關鍵個股之一。

從獲利表現來看，永豐金去年稅後淨利達265億元，年增19.2%，EPS達1.97元，連續三年創高，今年第一季稅後淨利進一步衝上109.41億元，年增達52%，單季EPS 0.75元，同步改寫歷史同期新高，顯示併購與利差雙引擎已開始進入收割期。

營運動能主要來自銀行體質優化。永豐銀放款結構持續往外幣、消金與中小企業傾斜，帶動高利差資產占比提升，加上柬埔寨Amret併入貢獻，推升淨利差(NIM)明顯走升，帶動利息淨收益穩定擴張。法人預期，今年淨利息收益仍有雙位數成長空間，成為最穩定的獲利來源。

非利息收入方面，財富管理與證券業務形成第二成長曲線。去年財管手續費年增17.9%，保險佣金成長超過4成，顯示高資產客群動能延續；證券端則受惠台股成交量放大，加上匯立證券併入，今年證券收入有望維持高成長，提供整體獲利更高彈性。

併購布局則是本輪成長的關鍵催化劑。永豐金近年完成京城銀行、Amret及匯立證券三大併購案，其中京城銀行(2809)補足中南部企業金融版圖，預計今年底至明年初完成合併；Amret提供高利差海外放款來源；匯立則強化外資法人經紀與國際能見度。法人預估，整體併購綜效將推升今年EPS與ROE持續上行。

股東回饋方面，董事會決議配發1.3元股利(現金1.1元＋股票0.2元)，創歷史新高，配發率達71%，維持與前一年度相當的穩定配發水準，市場預期未來現金股利仍具穩定成長空間。

在此趨勢下，除已進入整併綜效釋放期的個股外，具備併購驅動題材的金融股也值得關注。例如中信金(2891)憑藉銀行與壽險雙引擎維持穩定獲利結構，台新金(2887)透過合併擴大資產規模並強化壽險版圖，以及玉山金(2884)積極補齊保險拼圖、強化三引擎架構，皆成為市場聚焦具備整併與成長雙題材的代表。

在利差循環、資本市場活絡與產業整併三大因素推動下，具備本業獲利成長＋併購擴張雙動能的金控，評價皆有望有進一步上修空間，後續可持續關注併購整合落地進度與利差走勢，作為股價續航的重要觀察指標。

圖片來源：CMoney 永豐金(2890) K線圖

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