雙環傳動切入人形機器人核心零組件，新能源車齒輪撐基本盤、減速器打開成長空間

中國精密傳動龍頭雙環傳動(002472-SZ)近年轉型腳步加快，角色已不再只是傳統汽車齒輪供應商，而是逐步走向新能源車與機器人兩大市場的精密傳動平台。公司一方面靠新能源車齒輪業務穩住營收基本盤，另一方面則把機器人精密減速器視為下一個成長重心，逐漸形成「新能源車＋機器人」雙引擎布局。

雙環傳動2025年淨利達人民幣12.61億元，年增率23.2%；2026年第1季營收為人民幣20.95億元，年增率1.5%，歸屬母公司淨利為人民幣2.84億元，年增率2.9%。若排除匯兌與股權激勵等因素，實際營運表現仍具雙位數成長實力。

從營收結構來看，新能源汽車齒輪仍是雙環傳動最核心的成長引擎，該公司目前在中國純電動車大功率齒輪市場市占率已超過70%，已經規劃於匈牙利投資建設新能源車齒輪傳動部件生產基地，總投資金額最高不超過1.2億歐元，藉此擴大全球車廠供應能力。

2025年公司轎車業務營收達人民幣60億元，年增率12.8%，佔全年營收91億元人民幣約66%，其中新能源車相關業務營收達人民幣41億元，年增率22%。

公司客戶涵蓋比亞迪、蔚來、理想、小鵬、廣汽埃安等中國主流新能源車廠，也供貨ZF集團、麥格納Magna、舍弗勒Schaeffler、博格華納BorgWarner等國際Tier 1供應商。

除了車用齒輪本業外，市場另一個關注焦點，則是機器人精密減速器。

雙環傳動已透過子公司環動科技布局RV減速器，主要應用於工業機器人基座、大臂等高負載關節，具備高精度、高剛性與高扭矩輸出特性。2025年環動科技營收達人民幣4.4億元，年增率28.3%，淨利達人民幣0.94億元，年增率54.3%，成長速度明顯高於整體公司。

在人形機器人題材升溫下，雙環傳動的減速器業務也被市場視為特斯拉Optimus潛在供應鏈受惠方向。

公司除RV減速器外，也同步推進諧波減速器研發與試製，目標補齊輕負載關節產品線。若未來人形機器人進入量產階段，腿部、手臂與髖關節等高扭矩部位對精密減速器需求增加，可望為公司帶來新的成長空間。