蘇姿丰再喊AI超級循環 AMD預估未來成長速度將高於市場

超微AMD(AMD-US)於2026會計年度第二季法說會釋出更強勁的AI成長展望，不僅第二季營收與每股盈餘雙雙優於市場預期，管理層更同步上修AI運算市場規模、長期營收與獲利目標，並預估2027年資料中心業務營收將較2026年成長超過100%，反映AI基礎建設需求持續快速擴張。

然而，市場對這份亮眼成績單反應冷淡。AMD週三盤前股價重挫8.8%，報每股473美元，市值恐蒸發超過740億美元。除了第三季營收展望未能進一步驚艷市場外，更大的衝擊來自馬斯克（Elon Musk）宣布，旗下SpaceX將全面採用輝達Nvidia(NVDA-US)晶片打造AI運算基礎設施，未採用AMD方案，引發市場對其AI GPU競爭力的疑慮。馬斯克更公開盛讚Nvidia最新Vera Rubin架構是「最好的架構」，帶動Nvidia盤前股價上漲1.9%。

AMD第二季營收達115.36億美元，年增率50%；非GAAP每股盈餘1.66美元，高於市場預估的1.61美元；資料中心業務營收達67億美元，年增率107%，占整體營收比重提升至58%，高於去年同期的42%，成為推動公司成長的核心動能。

執行長蘇姿丰（Lisa Su）表示，目前仍處於多年AI部署週期的初期階段，隨著各產業持續導入AI應用，對運算能力的需求持續攀升，公司產品組合與執行能力，將帶動未來數年營收與獲利持續擴大。

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資料中心業務方面，EPYC伺服器處理器持續擴大市占率，雲端與企業客戶銷售皆年增超過70%，第五代EPYC Turin目前已支援全球超過1,600種公有雲執行個體中的近三分之一，並持續獲得AWS、Microsoft、Google、Oracle等大型雲端服務業者採用。AMD同時預告，第六代EPYC Venice已開始量產，預計今年稍晚開始部署，且客戶需求為歷代EPYC產品中最強。

AI加速器業務同樣展現強勁成長。AMD表示，MI355X需求持續擴大，新一代Helios機櫃式AI平台已投入生產，預計第三季開始出貨，第四季進一步放量，並延續至2027年。公司指出，Helios整合Venice處理器、MI450系列GPU、Pensando網路及ROCm軟體，可提供更高推論效能與更佳成本效益，目前客戶需求已高於原先預估。

法說會另一項重大宣布，是AMD新增Anthropic為大型AI合作夥伴。Anthropic將部署最高2 GW的MI450系列GPU，其中第一個1 GW預計於2027年上半年開始部署，雙方也將展開多年共同開發合作，加速ROCm軟體最佳化。此外，Microsoft也將於Azure平台大規模部署Helios，加入OpenAI與Meta之後，AMD主要AI客戶陣容進一步擴大。

隨著AI投資持續升溫，AMD同步調高市場規模預估。公司預期，2030年AI資料中心加速器市場將達約1.4兆美元，年複合成長率超過45%；伺服器CPU市場規模將達2200億美元，年複合成長率超過50%；整體高效能AI運算市場則將逼近2兆美元，未來數年維持約40%的年成長速度。

在更大的市場機會帶動下，AMD也提高自身成長目標。蘇姿丰表示，公司目前發展速度已明顯超越去年分析師日提出的長期財務模型，未來營收成長將大幅高於原先設定的35%以上目標，每股盈餘亦可望在策略期間內大幅超越每股20美元目標。

展望後市，AMD預估2026會計年度第三季營收約130億美元，上下3億美元，以中值計算年增率約41%，主要來自資料中心與嵌入式業務持續維持雙位數成長；Client業務預估小幅成長，但Gaming業務仍將受到遊戲主機週期影響，維持雙位數衰退。

針對2027年展望，管理層表示，Server CPU業務2026年下半年營收預估年增率超過80%，2027全年仍可望維持70%以上成長；資料中心AI業務則將因Helios平台持續放量而進一步加速，帶動整體資料中心部門2027年營收較2026年成長超過100%，成為公司下一波成長的主要引擎。