鏡評／騰訊、小米股價重挫
川習會場面熱鬧，但是掀開精心鋪排的舞台紅幕，我們卻看到一個怵目驚心、極為殘酷的現實：騰訊、阿里巴巴、小米等中國科技龍頭股價的重挫！拿港股總市值最大的騰訊、以及台股龍頭台積電來做比較，去年第四季至今，台積電股價大漲62％、騰訊卻重挫33％，騰訊大跌與台積電大漲、冰火五重天的對照，是川習會場上那隻被所有人刻意避而不談「房間裡的大象」。
過去半年，台灣股市與美國NASDAQ不斷創下歷史新高，台股與美股都由AI龍頭企業帶領創下新高，火車頭帶著一群產業鏈往前衝刺，有創新、有業績、也有新創概念，整體生態系健康增長，架構穩健。
相對之下，中國那隻「房間裡的大象」被精密的手法隱藏起來，表面上，上海與香港股價指數相對穩定，深圳成分股指數創下歷史新高，但是只要稍微深入一看，領漲中港股市的都是沒有營收、只有炒作題材的AI概念股，真正的科技龍頭騰訊、阿里巴巴、京東等卻都反向下跌，而且波段跌幅高達3成左右。
我們來看一組怵目驚心的數據：今年第一季，騰訊的稅後純益是人民幣581億元，而擠滿AI新創概念股的上海科創板，609家上市公司全數加總的稅後純益則為216億元。騰訊一家公司的獲利，是科創板所有公司加總的2.7倍。
但是騰訊的總市值，卻只有科創板的15分之1！騰訊在5月中旬的總市值大約是人民幣3.56兆元，而上海科創板的總市值則飆升至人民幣56兆元。我們也可以拿台灣股市與上海科創板來比較，上海科創板獲利只有台灣上市公司的12分之1、總市值卻是台灣的2倍多，最有名、號稱「中國版輝達」的寒武紀，最樂觀的2026年營收預估，大約也就新台幣300億元，寒武紀總市值卻炒到新台幣3兆多元。不用懷疑，全世界最大的 AI泡沫，就在中國。
人民大會堂華麗水晶燈的背後，是中國經濟繼續緊縮、內捲真相。剛剛公布的上市公司2025年財報，中國五四百多家非金融業上市公司，有高達27％、1458家陷入虧損，虧損家數持續第10年增加、整體上市公司的獲利則連續3年下跌。
去年第四季至今，騰訊股價下跌33％、阿里巴巴跌30％，代表中國拚出口實績的比亞迪汽車，股價也跌掉2成多，小米更從61元，腰斬跌破30元，小米執行長雷軍最愛宣傳自家產品「遙遙領先」，真相則是公司股價跌幅遙遙領先，一去不回頭。
習近平不喜歡、也不在意這些訊號，他不知道中國正在拚命從科技龍頭身上割肉，拿去餵養AI泡沫炒作，這是血淋淋的資本浪費，對中國老百姓來說當然不好，不過對台灣來說，的確也不是件壞事。