一檔基金超過一兆台幣在買？揭開特別股與高配息的真實面貌

一檔基金，規模可以大到接近一兆台幣。等於全台灣每個人都放了幾萬塊在裡面。

這幾天大家都在看它高達 7% 的配息率，但很多人其實不知道自己買了什麼。

什麼是特別股？為什麼大家愛買？

這幾天光隆電子宣布發行新的「乙種可轉換特別股」。

它的股利率暫定在 4.5% 到 5.0% 之間。這等於你放 100 萬進去，一年大約能領到 4.5 萬到 5 萬的利息。

很多人一聽就覺得很心動，但其實我們得先搞懂特別股(有優先領取股利的股票，像有固定利息的股票)到底是什麼。

想像一家公司是一塊大蛋糕，普通股股東就像是一般客人。 公司今年賺很多，他們就能分到很大塊的蛋糕；如果公司今年沒賺錢，他們就只能餓肚子。

但特別股股東比較像是付費的 VIP 客人。 只要公司有賺錢，在分給一般客人之前，必須先切一塊約定好大小的蛋糕給這些 VIP。 這也是為什麼很多想穩定領現金流的上班族，會把目光轉向特別股基金。

而且，這次光隆電子發行的是「可轉換」的特別股。 也就是說，你不只可以安穩領利息，如果未來這家公司的普通股大漲，你還可以選擇把特別股換成一般股票，跟著賺一波價差。 這種進可攻、退可守的特性，正是很多基金經理人喜歡把它放進投資組合裡的原因。

看到 11% 的高配息，先別急著全押

當你打開基金平台，可能會看到某些基金的配息(基金每月或每季把賺到的錢分回給投資人)率超級驚人。

舉例來說，最新數據顯示，柏瑞特別股息收益基金-N類型(南非幣)的配息率大約落在 11.27%。 這個數字聽起來很棒，等於你放 100 萬進去，一年能領回將近 11 萬多，每個月幾乎幫自己加薪快一萬塊。

但是，天下沒有白吃的午餐，高配息背後通常有它的原因。 很多配息率衝破 10% 的基金級別，通常會搭配南非幣這種波動較大的外幣。 換句話說，你雖然賺到了很高的利息，但如果南非幣對台幣跌價了，你把錢換回台幣時可能會虧掉一部分的本金。

這就像是你去國外打工，雖然老闆給你的時薪非常高，但如果當地的錢貶值了，你實際帶回台灣的錢其實變少了。 所以，在挑選這類高息產品時，不能只看表面上的數字。 你還需要評估自己能不能承受匯率上上下下的震盪，這才是保護本金的關鍵。

特別股的隱藏變數：換券與到期日

買特別股基金還有一個常被忽略的細節，就是公司有權利改變遊戲規則。

最近美國的奎斯特公司就發出了一個新換券邀約(發行公司調整借款條件，把舊的特別股換成新的)。 他們把其中一檔特別股的到期日，從 2056 年一口氣縮短到了 2051 年。

這聽起來很複雜，但拆開來看就一個重點：這就像房東跟你重簽租約。 當市場環境改變，或是公司的財務狀況需要調整時，發行特別股的公司可能會想提早把錢還給你，或者換一個新的計息方式。 這時候，原本你以為可以穩穩領到 2056 年的利息，突然之間到期日就變近了。

這會直接影響到基金的整體收益與佈局，也是為什麼買主動式基金(由經理人挑股票或債券的基金)會比自己單挑特別股來得輕鬆。 因為當市場發生這種條款變動時，你不需要自己去研讀厚厚的英文合約。 基金經理人會像球隊的教練一樣，根據新的規則幫你調整陣型，把資金挪到更有利的地方。

超過一兆資金都在買的基金，到底買了什麼？

了解完特別股的運作，我們回到開頭那檔規模龐大的基金。

安聯收益成長基金-AM穩定月收類股(美元，LU0820561818)目前的最新淨值(可以想成基金當下每一份的價格)大約是 8.87 美元左右。 它目前的年化配息率大約是 7.47%，等於 100 萬放一年大概能領 7 萬多。 它之所以能吸引超過一兆台幣的資金，是因為它沒有把雞蛋放在同一個籃子裡。

這檔基金採取的是多重資產配置，裡面包含了美國股票、可轉換債(能按照約定比例換成一般股票的債券)和高收益債。 其中，可轉債的角色跟我們前面提到的可轉換特別股非常像。

平時它可以像債券一樣安穩收點利息，但如果公司股票大漲，還能轉換成股票跟著賺一波。 這種設計就像是準備一個豪華綜合便當，有飯有菜也有肉。 在市場震盪的時候，債券部位能穩住陣腳；當市場大好的時候，股票部位又能幫你衝刺績效。

如果你也想放點閒錢，該怎麼挑？

看到這裡，你應該已經知道這些高配息的金融產品是怎麼運作的了。

如果你是剛開始學理財的新手，建議先從美元計價的級別看起。 雖然配息率可能沒有南非幣那麼誇張，但相對來說，你不用每天盯著匯率提心吊膽。

另外，買基金之前可以多看看它裡面的成分。 如果裡面混搭了非投資等級債(體質較普通、倒帳機率較高的公司債)的基金，配息通常會比較高，但波動也會跟著變大。 這時候，信用評等(評估這家公司會不會倒帳的等級，A 比 B 安全)就是一個很好的參考指標。 多花幾分鐘看一下基金月報，確認裡面的資產是不是自己能睡得著覺的類型。

下次去基金平台看看月報的「經理人觀點」那欄，常常藏著他們對市場變化的最新看法。 如果是你，會選穩定一點的美元配息、還是有機會多賺一點的南非幣呢？

本文所提數據均為歷史數據或概念性說明，歷史績效不代表未來表現。投資涉及風險，包括可能損失投資本金。本文不構成任何投資建議，申購前請詳閱公開說明書及產品風險揭露文件。