全球股市高檔震盪 專家教你資產配置抗風險

文／黃信安

受惠AI革命浪潮，全球主要股市以史無前例的速度噴漲，今年截至10月底，美股S&P500指數、台灣加權指數漲幅皆超過2成，全球AI龍頭輝達的漲幅更是逾50％，市值衝破5兆美元天價，市場大咖紛紛警告當前股市估值過高，知名的「巴菲特指標」更亮起過熱紅燈，想要存股買房的投資人，現在究竟該如何調整自己的投資部位？

「股市又又又創高，現在還能進場存股嗎？」、「台股2萬2千點沒進場，現在2萬8千點進場還來得及嗎？」相信最近許多投資人都有類似的疑問。

股市狂飆 估值過熱

今年4月川普無預警掀起全球關稅戰爭，引發股市劇烈重挫，當投資人以為熊市來臨時，不料股市卻以史上最驚人的速度展開「V」轉，S&P500指數從4月8日低點到10月底漲幅達55．4％，台灣加權指數漲幅也高達46．8％，皆創下最短期間內最大漲幅紀錄。而市場知名的巴菲特指標，更在這一波狂漲中飆升至歷史新高，截至2025年11月4日已達到224％，超過2000年網路泡沫時的峰值。

「居高思危，會是2025年底至明年第一季投資人面臨的最大課題。」摩爾投顧分析師、股怪教授謝晨彥表示，不論從股市的技術面還是估值來看，現在指數價格確實是漲高了，加上川普政策朝令夕改，加劇股市震盪，但從產業面的角度觀察，AI科技仍處於蓬勃發展階段。加上當前利率步入降息循環，對債券、股市皆是利多。因此在短線過熱，但大環境卻是有利股市發展的拉扯下，他坦言現在操作難度相當高。

專家示警 居高思危

投資達人郭勝也表示，美國科技七巨頭不斷增加資本支出，AI基本面無虞，多頭仍會持續到明年，但當前股市漲多，容易受到消息面影響，例如：美中貿易戰、川普政策等干擾，加上短線資金年底有獲利了結的可能，投資人可趁股市高檔時調整投資部位。

謝晨彥指出，對於想存錢買房的投資人，應適度降低股市短線過熱的風險，當前最適當的做法就是調整資產配置，打造攻守兼具的投資模組。他建議，穩健型投資人，可將資產配成兩大部分50％的股票加上50％的債券。

攻守並重 調整配置

首先，50％的股票部位為進攻資產，謝晨彥強調，AI趨勢處在向上成長階段，且趨勢底定，因此手上絕對不能沒有股票。不過買股票也有訣竅，他建議拿其中的一半資金，布局主流科技股，例如：晶圓代工廠：台積電；封測廠：日月光、京元電；伺服器：鴻海、廣達；記憶體：華邦電、南亞科等，在產業具領導地位的公司，護城河高，相對抗震。

而另外的一半可以瞄準高股息ETF，特別是金融、航運、傳產、電信等成分股佔比高的高股息ETF，一來是產業獲利穩定，配息相對不受影響，其次是當短線科技股面臨修正，淨值也不容易發生重傷。像是元大台灣高息低波ETF(00713)、國泰股利精選30ETF(00701)、群益台灣精選高ETF(00919)等。如此一來，在股票的50％組合，可兼顧AI成長的資本利得，同時還能享有股息分配。

另外的50％資金可配置在債券，此部位應視為防守型資產，因為當股市面臨修正時，債券往往具有保護作用，另外，股票價格與債券價格的相關性較低，也可以達到分散風險的功能。

謝晨彥解釋，美國聯準會在今年10月底宣布降息一碼，將聯邦資金利率區間調降至3．75％至4％，雖然市場對12月是否要再降一碼傳出不同意見，但顯然市場已經步入降息循環。而降息利於債券價格本身上漲，不論是投資等級債、非投資等級債、公司債。此外，降息有利於公司的融資成本降低，推動營運增長。

那麼投資人可以布局哪些標的？最簡單的方式是買債券ETF。如果是保守型的投資人，可以留意投資等級債，像是市場熱門的中信優息投資級債(00948B)，這類ETF屬於長債，雖然年化配息率約5、6％。但價格對利率變動敏感，在降息循環中，投資人更有機會賺到價差。而想要賺更高利息的投資人，可以布局非投資等級債，例如，群益優選非投等債(00953B)，年化配息率將近8％，整體來說，透過股、債平衡配置，能強化投資組合穩健性，兼顧收益需求。

謝晨彥補充，投資人或許想保留現金在手上，能趁股市修正時逢低抄底。但他認為一般人可以不用刻意保留現金。理由在於沒人能預測股市的頭部、底部，其次是一般投資人的資金不像巴菲特那樣龐大，想變現相對容易，應把錢停留在市場內才是最有效益的事情。

穩健布局 長線致勝

台新投顧副總黃文清則表示，資產配置也能參考自身的風險承受能力、投資屬性，或許這沒有一定的標準答案。例如，積極型的投資人、年輕族群，股票配置比重就能高一點，用較高的風險換取較高的報酬，而保守型的投資人可以配置高比重的債券，甚至是美國公債，雖然犧牲掉較高的報酬率，但能獲得擊敗通膨的收益率。而退休族、存股族，可以買較多的高股息標的，關鍵在於投資人要先確認自己的屬性。

黃文清進一步指出，根據最新的財報數據，美國企業盈餘維持強勁，加上AI題材與降息循環，中長期仍持續看好股、債市表現，要出現像今年4月那樣超過20％的大幅修正，機率相當低。

不過，短線或許出現震盪，若投資人手上股票已經達到7成以上，或是已經「ALL IN」，又覺得現在股價過熱，可將一部分資金調整至債券部位。若是手上沒有股票或債券的投資人，可採取定期定額策略分批買進，黃文清強調，務必先釐清自己的投資屬性，再來擬定資金分配。整體來說，不論是採用哪一種投資策略，操作上都要保持紀律與耐心，別因短線震盪輕易的追高殺低，透過適當的資金配置賺取長期穩健的收益才是王道。

本刊與所推介分析之個別有價證券無不當之財務利益關係，內容報導僅供參考，投資人應獨立判斷，審慎評估並自負投資風險。