甲骨文拋出200億美元增資引稀釋疑慮，週二股價追低3.37%至10個月新低

【財訊快報／陳孟朔】甲骨文(美股代碼ORCL)股價連續五天急瀉22.38美元或12.27%後，週二再追低5.39美元或3.37%至154.67美元，為去年5月9日以來的十個月新低，開春以來跌了20.65%，股價持續探底主因在於公司啟動新一輪股權融資安排後，市場對稀釋與資金成本的再定價升溫。盤中震盪加劇，反映資金在「AI投資擴張」與「股東回報被稀釋」兩股力量間拉扯。公司最新文件顯示，已申請發售至多200億美元普通股，屬於可分期、依市況逐步執行的發股機制，亦是其2026年擬以股權與債務合計籌措約450億至500億美元資金計畫的一環。市場人士指出，這類「上限式」增資雖不代表一次性全數灌出，但在股價相對高檔時放出供給訊號，往往先壓抑估值倍數並推升短線波動。
與此同時，市場亦關注甲骨文發行的50億美元強制可轉換優先股傳出數倍超額認購，配售結構約一半給長期投資人，其餘分配給對沖基金(含可轉債/可轉股套利基金)。交易員表示，強制可轉架構常見「股性+票息」組合，對長線資金而言可在一定期間內鎖定收益、保留轉股參與；對可轉套利資金而言，則可透過轉換條款搭配避險部位管理波動與定價偏離，因而在市況不確定時也可能出現需求集中。

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