《貴金屬》觀望美國利率動向 COMEX黃金收平
MoneyDJ新聞 2025-12-08 06:39:11 黃文章 發佈
紐約商品期貨交易所（COMEX）2月黃金期貨12月5日收盤持平為每盎司4,243美元，美元指數下跌0.1%，3月白銀期貨上漲2.7%至每盎司59.053美元。紐約商業交易所（NYMEX）1月鉑金期貨下跌0.01%至每盎司1,660.5美元，3月鈀金期貨上漲1.2%至每盎司1,502.2美元。上週，銀價上漲3.3%，金鉑鈀分別下跌0.3%、1.5%、0.3%。
全球最大黃金ETF道富財富黃金指數基金（SPDR Gold Shares, GLD）5日黃金持有量持平為1,050.25公噸。最大的白銀ETF安碩白銀指數基金（iShares Silver Trust, SLV），白銀持有量持平為15,925.21公噸。
芝商所（CME）的FedWatch工具顯示，在聯準會12月9–10日的會議上，進行25個基點降息的機率為87.2%。Allegiance Gold營運長亞歷克斯·埃布卡里安（Alex Ebkarian）表示，黃金今年預計將在每盎司4,200美元至4,500美元之間交易，而明年則將落在4,500美元至5,000美元之間，具體取決於聯準會的決策。
道明證券報告指出，金價上漲的動能不再只是來自短線避險情緒，而是建立在全球金融體制信心下滑的長期趨勢之上。隨著美國政府債務突破歷史紀錄、財政赤字持續擴張、利率政策受到政治壓力而逐步喪失獨立性，聯準會勢必會在經濟減速與通膨壓力之間被迫選擇「降息」與「壓低長期利率」的取向。
這類政策在短期內有助於緩解金融市場波動，但長期而言卻削弱美元的信譽，使長期資金從美元資產轉向黃金。而美元貶值更將進一步刺激全球央行—尤其是新興市場與金磚國家—加速累積黃金作為儲備，減少美元曝險。正是在這樣的背景下，該行預期金價將站穩每盎司4,000美元之上，並在2026年衝向4,400美元的新高。
報告認為，與黃金形成鮮明對比的是白銀市場的逆轉。過去兩年白銀曾因庫存極度低迷而形成「銀荒」，但在2025年，全球市場卻經歷了快速而大規模的庫存補充，倫敦白銀庫存更增加逾2億盎司，填補了前兩年的巨大缺口。如此劇烈的庫存反轉，使得白銀價格不再需要透過高價來吸引供應者釋放庫存，市場的緊缺結構亦因此消失。
在需求端，太陽能產業白銀消耗量下降、珠寶需求疲軟、投資需求同步下滑，使整體白銀市場逐步失去支撐。而由於白銀的貨幣屬性遠弱於黃金，即使美元貶值，它也難以同步受惠。因此，道明證券預期2026年白銀將無法重返2025年的高點，價格重心將下移至40美元中段。
對於鉑金與鈀金的展望，報告表示，市場普遍認為隨著電動車普及率上升、內燃機汽車需求下降，鉑金與鈀金的催化劑需求將不斷減弱。然而道明證券卻從更細緻的供需動態中得出相反的結論。美國與北美的車輛密度即使只上升0.9%，對催化劑需求的影響卻極其巨大，足以推動鉑金需求增加42萬盎司、鈀金需求增加高達170萬盎司。
供應端同樣存在強烈上行驅動。鉑族金屬礦業多年來投資不足，產量增長近乎停滯，形成結構性供應缺口。而若美國基於國安理由對外國鉑金與鈀金施加關稅或限制，則可能再次引發類似白銀市場的「搶金效應」，導致價格暴漲。TD因此認為，相較於已處於高檔的黃金與即將回落的白銀，鉑金與鈀金反而是2026年最具爆發力的貴金屬品項。
紐約商品期貨交易所（COMEX）3月期銅12月5日收盤上漲1.7%至每磅5.4620美元，上週上漲3.6%。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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