合勤控Q4承壓，2026年多引擎齊發，營收看增雙位數

【財訊快報／記者何美如報導】網通大廠合勤控(3704)10、11月營收連二個月呈現年減、月減，主要是歐美小型電信商與南亞客戶需求放緩，但國防標案營收認列金額維持高檔，法人預估，第四季營收季減12%，EPS約0.73元。展望2026年，在歐美電信營運商加快10G升級步調，南亞持續推進寬頻網路基礎建設，WiFi7取代WiFi6、PON 、5G FWA需求看增，加上國內國防預算增加助攻，法人看好2026年營收可維持雙位數成長，毛利率同看增。10、11月營收連二個月呈現年減、月減，法人表示，雖然國防標案相關營收認列金額維持高檔，且進入年終企業網通採購旺季，有助支撐部分業務成長，但南亞電信商年度拉貨高峰已過，5G FWA出貨動能轉弱，加上產業「光進銅退」趨勢明確，歐美小型電信商對銅線連網產品需求持續下滑，影響整體出貨表現。法人預估第四季營收季減12%，EPS約0.73元，全年營收小降，每股盈餘約1.83元。
在製造布局方面，因應地緣政治變化及歐美客戶對第三地生產的需求，合勤控正加速建構多據點製造體系，除既有台灣與中國生產基地外，越南新廠預計於 2026年7月起投產，未來將與既有產線形成互補，提升供應鏈韌性與成本競爭力，並降低對外包產能的依賴。
展望2026年，法人指出，寬頻網路基礎建設與國防業務將成為主要成長動能，歐美電信營運商加快10G升級步調，帶動OLT與ONU換機需求，南亞市場持續推進寬頻建設，PON與5G FWA需求穩定成長；同時，企業網通市場逐步轉型為MSP（託管服務）模式，訂閱制軟體與軟體授權營收比重提升，有助改善營收結構與獲利穩定度。
此外，合勤控在無線通訊領域累積深厚技術，於偵蒐雷達、無人機航控及反無人機系統等國防應用具備競爭優勢，在國防自主政策推動及國防預算逐年提高的趨勢下，相關業務可望持續挹注營收。法人預期，在寬頻建設、產品升級與國防業務多重帶動下，合勤控2026年營收可望成長至265.27億元，獲利年增幅度更為顯著。

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