Air Cargo｜「旺季到+燃油成本下降」雙重奏：航空貨運「錢」力爆棚，華航(2610)、長榮航(2618)、星宇航空(2646)

快遞龍頭DHL日前指出，亞洲航空貨運需求在台灣與越南特別供應吃緊。全球航空貨運市場因飛機短缺而面臨壓力。疫情導致大量飛機退役或維修延遲，客機機腹運力不足，貨機需求增加，但飛機製造商因供應鏈問題交付延遲。

展望2025年，AI伺服器出貨動能強勁，半導體機台與電商物流需求穩定增長，成為航空貨運的長期支柱。法人普遍認為，這股趨勢將推升華航與長榮航等航空業者的營收表現，隨著油價走低，航空業的成本壓力也進一步減輕，使得第4季與2025年的獲利更加樂觀。

運力短缺支撐了貨運價格，特別是高附加值的電子產品出貨需求旺盛。台灣以電子產品出口為主，對航空運輸依賴性強，優分析預估貨運價格可能會因為飛機短缺有撐。

相關公司：華航(2610-TW)、長榮航(2618-TW)、星宇航空(2646-TW)

2024年11月20日(優分析產業數據中心)

聖誕節與新年的鐘聲即將響起，全球航空貨運市場也迎來了預期之外的熱潮。物流業者指出，12月歐洲與北美的假期貨量需求表現強勁，航空貨運價格有望再度上漲，每公斤價格甚至可能突破新台幣300元大關。這樣的熱絡氛圍，不僅反映了假期帶來的短期動能，更為明年的市場成長奠定了堅實基礎。

這一波強勁的需求主要得益於全球電商需求的持續上升，尤其是在歐美市場，同時海運物流的瓶頸也促使更多的貨物流向航空運輸。亞洲和歐洲的航空公司在這場增長浪潮中扮演了關鍵角色，分別貢獻了42%和26%的增長量。

* IATA最新數據（2024/10/31）*

📌主力貿易通道：亞洲-北美、歐洲-亞洲和北美-歐洲是航空貨運的三大核心貿易通道，合計市場份額超過58.7%。

📌高增長通道：中東-歐洲和歐洲內部增長最快，分別為+15.6%和+18.0%，顯示這些地區對航空貨運需求的強勁回升。

📌亞太地區的關鍵角色：亞太相關通道占比顯著，凸顯亞太地區在全球供應鏈中的重要性。

亞洲主要貿易通道仍保持活躍，航空貨運需求顯著增長。運輸能力與同期相比皆持續增長。

航空貨運的獲利高低主要受到三大因素影響：

• 空運價格（需求影響）：需求越高，運價越高，例如旺季期間（如假日促銷或高科技產品出貨）會推升運價。
• 運力是否足夠（供給影響）：若貨機或客機機腹運力不足，供給緊張將推高運價，但供應過剩可能壓低利潤。
• 成本與費用（成本面影響）：燃油價格、飛機購置與維修成本，以及人事成本的波動，會直接影響利潤空間。

簡言之，需求旺、供應穩、成本低，航空貨運利潤最高；相反則會面臨壓力。

📍2024年航空貨運業兩大趨勢：
航空貨運將因海運受限而受益（click here）👆
海運面臨多重挑戰，包括海運運力銳減、惡劣天氣影響及紅海航運中斷，導致供應鏈瓶頸和海運價格上漲。航空貨運成為填補運力缺口的重要選擇，企業因應海運延遲而轉向航空貨運的需求顯著增加。隨著海運壓力持續，航空貨運需求將保持強勁。
高增長領域成為行業關注重點
高附加值、高增長市場（如半導體、鋰電池和生物製藥）需求激增，對航空貨運能力提出更高要求。機場和航空樞紐需要加速基礎設施升級，確保能有效處理特殊貨物。例如，香港國際機場已通過國際航空運輸協會的CEIV認證，展示了其處理醫藥、易腐物品及鋰電池等高價值貨物的能力。未來，隨著亞洲製藥業和冷鏈運輸的需求增長，航空貨運將持續發展這些專業市場。

波音預測：亞太需求成長最快

根據波音的長期預估，全球航空貨運量預計在2020年至2039年間，以每年4%的速度穩步增長。在此期間，航空郵件和航空貨運流量的年均增長率分別為1.7%和4.1%。

根據統計，全球貨機機隊在2019年（疫情前）的分佈情況顯示，亞太地區擁有350架貨機。而波音預估到了2040年，該地區的貨機數量預計將超過三倍，達到1,160架。這一增長凸顯了新興市場在全球航空貨運中的重要性不斷提升。

以區域來看，亞太地區的經濟快速發展和電子商務的繁榮，尤其是中國與東南亞國家的市場需求，成為推動貨機機隊擴張的主要驅動力。也因此，亞太地區未來對於新機的需求增加最快。

根據2020年至2039年期間新建與改裝貨機的分佈顯示，亞太地區與北美將成為未來航空貨運市場的主導力量。到2039年，亞太地區預計新增貨機915架，而北美則將新增795架貨機。北美作為全球物流中心，仍然在貨運市場中佔據重要地位。

其中，中國國內市場預期增長率達到5.8%，成為增長最快的區域，長期需求的年增率為5.8%。緊隨其後的是東亞和大洋洲內部市場（Intra-East Asia and Oceania），增長率預計為4.9%。

這趨勢反映了中國區域經濟活動與物流需求的迅速擴張，以及東亞與大洋洲地區內貿易流量的增加。這些高增長率的區域，將成為全球航空貨運產業未來發展的重要引擎。

展望2025年：穩定增長與潛在挑戰

電商需求穩定成長與AI產品的快速普及將推動貨運量進一步上升，航空貨運價格有望保持高位。然而，政策變動如中美關稅波動可能影響需求與價格。整體而言，市場預期價格將隨季節波動，但合理利潤水平將維持，業者對未來持審慎樂觀的態度。

📌本周油價

航空燃油價格區域間差異不大，平均每加侖價格在 209.40-213.88美分之間。
所有區域均顯示出 與去年同期相比大幅下降（降幅從 -15.6% 至 -24.1%），反映全球能源價格的普遍趨勢。
拉丁美洲與中美洲的價格降幅最大，尤其是與前一周 (-4.4%) 和上月 (-3.2%) 相比。
亞洲與大洋洲是唯一一個相比上月呈現小幅增長 (+0.9%) 的地區。