【億級大咖進場了2】股災來襲一張不賣　他算出10倍股長期買點等進場

儘管美股今年落入熊市，過去1年動輒倍數漲幅的飆股出現腰斬，長抱美國龍頭股、年賺25%的理科大叔林子揚，今年卻按兵不動。他從歷史角度觀察，縱使空頭尚未見底，大盤本益比已回落至均值，透過結合現金流量折現法的估值方式，計算出4大核心持股的企業合理內在價值，隨時準備好銀彈，趁著股災進場補貨。

「今年我完全沒有進場交易！」近期推出《10倍股法則》的林子揚，開門見山地說，過去1年半的時間大多在隔岸觀火，除了10月錯過直覺手術（ISRG）加碼機會外，其他科技股部位因還未跌到設定的長期投資價值買點，所以按兵不動。而從歷次空頭的跌勢，美股恐尚未探底，尤其聯準會持續升息的過程不曾連續大漲，加上空頭平均下跌20個月，判斷股市持續修正的可能性高。

檢視今年以來美股指數報酬，道瓊小跌8.3%、那斯達克跌近3成、標普500下挫17.72%。林子揚直言，過去歷史10年一遇的崩盤經驗中，標普500平均跌幅約38%，而上半年小型股及高速成漲股等不賺錢的公司領跌，6月下旬輪到大型指數成分股如蘋果（AAPL）、微軟（MSFT）等下殺，象徵股市穩定力量的中堅份子也出現鬆動，僅剩典型的防禦型股票力守在歷史高點附近。

「等到像是電信股AT&T（T）、大型健保股如UnitedHealth（UNH）及日常消費股Coca-Cola（KO） 加入補跌行列，美股才會見底。」他不諱言地說，當通膨目標回落至3%以下前，Fed繼續升息的決心無庸置疑，股市易跌難漲。

「現在大盤本益比回落到近20倍的水準，僅是降至合理估值，還不到足以達到買進獲利的地步，因此今年觀望還未搶進，投資組合也未有變動。」即便未達個股加碼條件，林子揚認為，害怕錯過行情、想領先進場的投資人，亦可鎖定標普500指數ETF如VOO、IVV等，並採取分批買入策略。

至於大家關心的美股個股，林子揚說，2020年新冠股災唯一加碼的微軟，因具備平台切換的壟斷性及企業合約保護，受到經濟景氣影響較小，且為全球市佔第2大的雲端運算領域發展，依然長期看好。

針對積極型投資人，林子揚建議可關注專攻達文西手術機器人的直覺手術，「過去20年的年化報酬率高達2成，不僅搭上全球高齡化的趨勢，手術機器人市佔率高達8成，平時本益比多在70、80倍，10月股價來到50倍以下的180美元。若是下次再見到這樣的價格，一定會把握。」

在保守配置方面，他建議可鎖定每年穩定發股息的標的，像是兩大信用卡商VISA（V）及萬事達卡（MA），不僅屬於壟斷事業的藍籌股，今年股價跌幅不到1成，算是相當抗跌，本益比回測至30倍是不錯的買點。

此外，他也借助現金流量折現法（DCF），從年度自由現金流、未來10年現金流年化成長率、折現率、過去10年平均GDP及在外流通股數，計算出穩定獲利的大型公司每股內在價值。以2022年Q3財報資料，推估微軟合理價約為186至227美元、直覺手術為97至105美元、VISA為304.55至350.87元、萬事達卡為441.03至525.95元。「比起直覺手術的高速成長股，上市期間越久的成熟企業、現金流穩定的公司如微軟等，運用現金流量折現法，會更貼近合理價格。」

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