OpenAI成長神話遭現實檢驗，軟銀股價重挫，美AI概念股週二退潮

【財訊快報／陳孟朔】外電報導，OpenAI未能達成2025年營收與用戶目標的消息，週二引爆AI投資回報疑慮，與這家ChatGPT開發商高度綁定的「OpenAI概念股」集體承壓。軟銀集團(9984.T)在東京股價盤中一度急挫11%，終場重跌9.9%，創近六個月最大單日跌幅；CoreWeave(美股代碼CRWV)收跌5.83%，甲骨文(Oracle，美股代碼ORCL)跌4.05%，超微美股代碼(AMD)跌3.41%，輝達(Nvidia，美股代碼NVDA)跌1.59%，顯示市場開始重新檢驗AI資本支出與最終營收轉化之間的落差。市場人士指出，OpenAI未能實現ChatGPT營收目標，也未能達成週活躍用戶在2025年底突破10億的內部目標，直接衝擊AI基礎設施需求長期高速擴張的敘事。數據中心與電力設備供應鏈同步受壓，GE Vernova收跌2.79%，Vertiv Holdings下跌5.4%，Caterpillar跌1.32%。CoreWeave隨後強調，OpenAI並非唯一合作夥伴，AI需求仍大於供給，但未能立即消除投資人對大型算力合約、雲端採購與資本開支回收期的疑慮。
分析師指出，AI交易目前面臨兩難：若科技公司放緩支出，市場會視為AI需求降溫；若繼續大幅加碼資本支出，則會引發投資回報率與現金流可持續性的質疑。軟銀成為本輪拋售重災區，主因其持有OpenAI約11%股權，並另外投入AI數據中心項目，使市場將其視為OpenAI成敗最直接的上市替代標的。市場同時關注，軟銀若以OpenAI股權作為融資抵押，股權估值波動將進一步放大資產負債表與融資條件的敏感度。
交易員表示，OpenAI壓力並非單純來自單一目標落空，而是競爭、資本開支與上市時程三重不確定性同步升高。Google旗下Gemini正在分食用戶與企業市場，Anthropic也在程式開發與企業客戶領域加速追趕；內部則傳出財務長Sarah Friar對營收增速與大型數據中心採購合約履約能力表達疑慮，董事會也對執行長Sam Altman持續鎖定算力資源的策略加強審視。

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