【美國】10年期公債殖利率升破 5%，M平方怎麼看？
重點整理
美國 10 年期公債殖利率於今日凌晨一度站上 5%，除了反應鮑威爾談話外，我們認為更重要的原因為本週公佈的經濟數據持續超預期，以及期限溢價上行並翻正。
債券利率上升何時能夠緩解，需關注 11/1 財政部將更新發債計畫，美國財政部第四季的發債量能否下修，為緩解目前的債券供給壓力的關鍵。
MM 研究員
美國 10 年期公債殖利率在昨日鮑威爾談話後，於今日凌晨一度站上 5%後回落。觀察 FedWatch 利率預期，今年不再升息的機率仍高達 75%，鮑威爾談話事實上鷹鴿都有，除了提及升息的可能性仍在外，其與其他官員在近期不斷提到，長端利率的上揚的效果也類似於升息的影響，這也是為何聯準會不急於釋放再度升息訊號的原因。
M平方整理近期美國長天期公債殖利率又再創高關鍵因素，主要來自於以下兩點：
經濟數據持續超預期：美國經濟自 Q2 以來持續顯示韌性，本週公佈的零售銷售、初領失業救濟金人數均再度優於預期，就業及消費市場並未明顯受到高利率影響。
期限溢價上行並翻正：10 年期美債期限溢價首度翻正，而此數據在 2016 年之後幾乎長期保持在 0% 以下，反應財政部的發債量依舊龐大，機構對於長天期債券的要求報酬正在提升。
觀察過去，在 2001 及 2008 年期間，均有發生長債期限溢價大幅拉升的狀況，反應機構對於美國經濟的看法存在著分歧，因此要求更高的債券報酬。我們認為美國超額儲蓄用盡後，消費市場維持穩健的關鍵還是在於就業市場（詳見本篇快報），回顧本月初公佈的非農月增強勁，以及本週初領失業救濟金創 2 月新低，均能看出基本面的表現擔憂並不大。
觀察昨日 20 年期美債拍賣 High Yield 5.245% 再創新高，顯示財政部大量發債仍對殖利率帶來上行風險，債券利率上升何時能夠緩解，需關注 11/1 財政部將更新發債計畫，美國財政部第四季的發債量能否下修，為緩解目前的債券供給壓力的關鍵。