垂直整合，寶齡5.94億收購老牌原料藥廠正峰

MoneyDJ新聞 2020-09-08 16:44:40 記者 蕭燕翔 報導

寶齡(1760)今日舉行重大訊息說明會，宣布將以現金5.94億元收購老牌原料藥廠正峰化學，股份轉換基準日為109年11月30日，收購完成後，正峰將為寶齡100%持股的子公司。經營團隊表示，希望三年內可替代拿百磷銷美原料藥，中期則將啟動次世代原料藥的導入，並帶領正峰既有利基產品擴大國際市場。

正峰化學坐落於大園觀音工業區，占地約4千坪，是老牌原料藥廠，目前該廠登記持有國內、外16張原料藥藥證，生產中的藥證有8張，去年營業額約2億台幣，但因製程改善與升級，連三年呈現虧損。正峰也是寶齡腎病用藥拿百磷內銷原料藥檸檬酸鐵的供應商。
此次正峰化學收購價格5.94億元，寶齡解釋，出價是以公司不動產、設備與藥證價值，扣除存貨與其他減損為基礎，其中帳面淨值貢獻約有八成是來自不動產與設備。外界則認為，若以4千坪地計算，寶齡收購價格與土地資產現值相當。
寶齡總經理江宗明(附圖中)指出，此次的收購，有三層意義，一是正峰化學本來就是寶齡拿百磷原料藥檸檬酸鐵的供應商之一，主要是供貨台灣市場，此算是垂直整合；其二則是公司既有部分利基產品，擁有世界權利，現有8張藥證，預計將保留4~5張大宗的生產，這也是雙方合作可以擴展的方向；其三此次疫情期間，像是消毒藥品的原料供不應求，未來也可共同開發消毒系列原料藥。
寶齡創新醫療處運動醫學協理莊瑞元(附圖左)指出，相較於其他原料藥，拿百磷等於是在善存大小的藥劑內，塞入1千毫克的原料藥，美國一個病人一年約需2公斤的使用量，未來原料藥的生產需求很大，將是百噸級的生產，這是寶齡決議垂直整合的原因。
莊瑞元說，目前正峰化學還僅供應拿百磷內銷所需的原料藥，雙方合作生產已超過五年，未來期望用現有設備與生產製程平行複製的模式，擴大產量，並產生規模經濟，三年內將其原料藥用於美國銷售的拿百磷。
另外，在次世代原料藥的製程上，寶齡已經申請專利，莊瑞元說，新製程是完全不同的生產基礎，整體製程約可縮減五成，未來會在第一代製程生產的產品帶動一定的現金流與營運貢獻下，逐步投入下階段製程，並向國外推展。
莊瑞元也解釋，正峰目前的利基產品，不少是全球性基礎的原料藥，例如廣泛被用於鼻炎類原料藥的偽麻黃素，每年全球需求量約400公噸，正峰的市佔率僅2%。因該原料屬於特許管制的牌照，競爭者有限，正峰在美國與歐洲都已登錄獲准，未來營收佔比會逐步增加。
寶齡也期許，隨正峰化學的產品調整與擴大市場後，三年內能使該公司轉盈。

資料來源-MoneyDJ理財網