倫敦庫存連增六天，銅價跌破每噸1.4萬美元

倫敦金屬交易所(LME)銅價重新跌破每噸1.4萬美元，三個月期銅下跌0.4%至13,898美元；上海期貨交易所主力銅合約也下跌1.05%至每噸106,850元人民幣。這波回檔主要不是需求突然轉弱，而是大量銅材流入倫敦倉庫，市場對短期可交割供應不足的擔憂下降。

最新資料顯示，LME銅庫存單日增加20,025噸，創4月以來最大增量，並已連續六天上升。先前市場擔心美國可能對精煉銅加徵關稅，交易商利用美國與其他市場的價差，提前將大量銅材運往美國，造成LME與上海庫存自5月以來持續下降，成為推升銅價的原因之一。

不過，即使近期庫存回升，LME銅庫存仍較5月初低44%，顯示供應吃緊的情況尚未完全扭轉。目前比較合理的解讀是，新增交倉暫時削弱銅價突破每噸1.4萬美元的動能；後續若庫存持續增加，代表先前由關稅套利造成的供應扭曲正在修正，若只是短期集中交倉，銅價仍可能重新反映偏低庫存。