中信金H1狂賺395億！財管、台壽雙引擎超強 1770億獲利水庫在手、Q2卻亮兩黃燈
中信金（2891）上半年稅後淨利395.37億元、年增10.3%，EPS1.96元，雙雙寫下歷史同期新高。亮點不只賺得多，中國信託銀行利息、手續費收入同步成長，台灣人壽接軌IFRS17後，CSM也堆高至1,770億元。不過，第2季金控獲利季減近3成，漂亮半年報背後，也浮現獲利降速訊號。
中信金今年上半年成績單確實漂亮。截至6月底，中信金累計稅後淨利395.37億元，較去年同期成長10.3%，EPS從1.78元升至1.96元，再寫歷史同期新高；股東權益更衝上7,059.39億元，較去年同期大增59.5%，每股淨值也拉高至34.4元。
真正穩穩替中信金賺錢的主力，仍是中國信託銀行。中信銀行上半年稅後淨利311.78億元、年增12.3%，其中利息淨收益548.32億元、年增23.8%，手續費淨收益342.65億元、年增25.9%，帶動銀行整體營收升至958.5億元、年增13.9%。反觀交易、衍生商品及外匯收益則明顯下滑，顯示這波成長主要不是靠市場行情，而是由放款、財富管理等本業撐起來。
財富管理的重要性也愈來愈高。中信銀行上半年財富管理手續費收入達175.4億元，高於去年同期121.89億元，占整體手續費收入比重也由45%升至51%。換句話說，現在中信銀行每收進2元手續費，就有超過1元來自財富管理。
台灣人壽也是另一大亮點。依中信金簡報口徑，台灣人壽上半年稅後淨利102.76億元、年增42.4%，初年度保費更從267.5億元增至640.63億元，年增139.5%。其中，透過中信銀行通路銷售的初年度保費達312.1億元、年增194.5%，銀行與保險交叉銷售效益相當明顯。需注意的是，台灣人壽自2026年起採用IFRS17及IFRS15，2025年同期數並未追溯調整，因此同比數字仍須留意會計基礎差異。
接軌IFRS17後，另一個更值得看的數字是CSM，也就是「合約服務邊際」。
台灣人壽年初CSM為1,643.79億元，上半年新契約等因素持續挹注，即使已有部分隨保險服務提供攤銷進入損益，截至6月底仍增至1,770.27億元。白話來說，CSM代表保單中尚未賺得、未來隨服務期間逐步認列的利潤，有點像一座「獲利水庫」；水位愈高，代表未來可逐步認列的獲利基礎愈厚。
銀行、保險之外，中信金的「第三支腳」也開始長大。中信證券、中信創投等其他子公司上半年合計貢獻50.22億元，年增188.5%，獲利占比提高至11%，讓金控獲利來源更加分散。
只是，這份半年報也不是一路踩油門。中信金第2季稅後淨利164.34億元，季減28.9%，背後兩大主力各有原因。
中國信託銀行第2季營收478.45億元，僅較第1季小減0.3%，本業其實大致持穩，但單季呆帳費用卻由31.03億元跳升至56億元，季增80.5%，吃掉部分獲利，因此第2季稅後淨利降至145.92億元、季減12%。
台灣人壽則是另一種情況。第2季保險服務結果季減22.1%、財務結果季減30.1%，其他營業結果更從第1季正28.59億元轉為負25.26億元，使營業利益季減73.8%，稅後淨利降至25.24億元、季減67.4%。
不過，同期其他綜合損益卻大增至1,477.55億元，股東權益單季也成長73.2%，反映部分投資評價利益並未直接進入當期損益，而是反映在OCI（其他綜合損益）及權益端。也就是說，台壽有一大部分投資評價利益，沒有直接變成當季賺到的錢，而是先把股東權益墊高。
整體來看，中信金上半年不只賺到歷史同期新高，獲利結構也變得更多元：中國信託銀行靠利息、手續費等本業穩穩下蛋，台灣人壽累積逾1,770億元CSM，中信證券、創投等第三引擎也開始長大。
不過，第2季已出現降速，中國信託銀行面臨提存升高，台灣人壽單季損益波動也明顯放大。上半年395億元已寫下新高，所以下半年真正要看的，是這三具營運引擎能不能繼續一起往前推。
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