《彭博》預言2022年黑天鵝　台海危機恐傷半導體供應

2021年已進入尾聲，包括《彭博社》經濟研究在內的大多數預測機構，幾乎都預測2022年全球經濟狀態會走向：經濟強勁復甦、通膨降溫、貨幣政策從應急性寬鬆模式調整。不過《彭博》也指出多項風險情境，恐怕會讓預測出現變數。

Omicron病毒、各國再度封鎖

《彭博》表示，目前還無法確定Omicron的影響，雖然傳染率比起過去的病毒更強，但也代表可能較不致命，能幫助民眾回到疫情前的正常生活，服務性開銷增加，預測2022年全球經濟成長率有望提高至5.1%。但若出險傳染力強，重症率也高的病毒，各國將再度實施封鎖，就算只封3個月，也可能讓成長率降到4.2%。民眾在家網購會讓全球運輸系統更堵塞，物價也將出現飆漲。

地緣政治風險

最後，《彭博》認為，如果台海緊張程度上升，不管是北京當局對台灣實施經濟封鎖或是解放軍直接侵台，都會重創半導體供應，影響全球智慧行手機及汽車生產，同時也會讓美國在內的主要經濟體捲入其中。

除此之外，巴西大選將在2022年10月舉行。土耳其匯率大跌，也讓反對派極力想將2023年的大選提前到明年舉行，屆時將牽動2大區域核心的變化。

通膨威脅

在2021年初，美國預計將在年底出現2%的通膨率，結果卻將近7%。因此《彭博》認為，2022年也有可能出現類似的失算。

Omicron只是造成通膨壓力的其中一個因素，另外還包括美國企業大幅將薪資調高，俄羅斯與烏克蘭的衝突可能讓天然氣等能源價格上漲，極端氣候則會導致糧價飆高。不過若疫情再度惡化，也可能因為需求降低而讓油價下滑。不過即便如此，綜合影響仍可能帶來停滯性通膨衝擊，讓美國聯準會（Fed）和其他央行難以解決。

聯準會向緊縮政策邁進

從過去的紀錄來看，聯準會的收緊政策往往會為市場帶來麻煩。當前的資產價格本已處於高位，導致風險變得更高，標普500指數接近泡沫區域。比起租屋市場，美國住宅售價迅速上漲的趨勢，表明房產市場的風險比打自2007年次級房貸危機以來的任何時候都還要大。

《彭博》經濟研究模擬聯準會若在2022年進行3次升息會發生的情況，暗示利率在達到2.5％之前會持續升息，從而推高美國國債殖利率和信貸利差。結果是顯示，2023年初美國將經濟陷入衰退。

聯準會升息、新興市場風險

聯準會首次生息可能意味著新興市場將出現大跌。美國利率上升通常會提振美元，並引發發展中經濟體的資本外流，有時還會引發貨幣危機。一些國家比其他國家更脆弱。在2013年和2018年，受影響最大的是阿根廷、南非和土耳其。

根據彭博經濟研究匯編的一系列指標，這3國加上埃及及巴西，將是2022年5大風險經濟體。沙烏地阿拉伯、俄羅斯和台灣的債務很少，帳順差充裕，在新興市場中，資本外逃的風險似乎最小。

中國經濟趨緩

中國大陸經濟發展在2021年第3季停滯，當前不僅存在恆大等地產巨頭危機，當局擴大防疫封鎖措施和能源短缺，導致經濟成長率降至0.8％，遠低於世界早已習慣的6％。雖然能源在2022年應該可以得到緩解，但其他2個問題則不會。中國大陸在防疫上的「清零」政策可能意味著Omicron將引發更多封城。在需求疲軟和融資受限的情況下，佔中國經濟約25％的房地產建設可能會進一步下滑。

彭博經濟研究的基本假設是，中國經濟到2022年將成長5.7％。如果增速放緩至3％將引發全球連鎖反應，大宗商品出口國將少了主要買家，並可能破壞聯準會的緊縮計劃，就像2015年中國股市崩盤帶來的影響一樣。

歐洲政治動盪

義大利2022年1月將改選總統，可能讓聯合政府崩塌。法國總統馬克宏則將在4月的大選受到右派挑戰。如果義、法等關鍵國家都由「疑歐派」掌權，歐洲央行（ECB）則會失去政治支持，恐怕引發歐債危機。

英國脫歐的影響

英國和歐盟之間有關北愛爾蘭議定書的談判勢必會持續到2022年，且看來難以達成共識。根據過去英國脫歐曾引發的事件來看，若雙邊談判破裂，不確定性將打擊商業投資並拖累英鎊，進而推高通膨、影響民眾收入。若英、歐爆發「全面貿易戰」，關稅和物流困境恐怕也將拉高價格。

糧價飆漲

新冠疫情和極端氣候導致全球糧價不斷飆升，2022年可能會繼續上漲。上2011年糧價暴漲時，中東就爆發「茉莉花革命」動亂。蘇丹，葉門和黎巴嫩如今還存在當時的風險中。

財政政策的未來

各國政府在過去一年間耗費大量資產補貼民眾及企業，不過多數國家已決定停止金援。瑞銀（UBS）估計，2022年公共支出的下降額達到全球GDP的2.5％左右，約為2008年金融危機後導致經濟復甦放緩的財政撙節措施的5倍之多。不過其中也有例外，日本政府已宣布一項創紀錄的刺激計劃，中國大陸在長時間的財政緊縮後，似乎也將轉向寬鬆模式以支持經濟。

根據布魯金斯學會（Brookings Institution）的數據，美國財政政策在2021年第2季已從提振經濟逐步轉向放緩，估計明年仍會保持這種趨勢。若拜登的兒童保護和乾淨能源投資計劃如果能在國會過關，則能起到一定的抑制作用。