當公股成為市場掠奪者：評財政部介入國票金的「實力原則」

國票金控的董事會之爭愈演愈烈。表面上，公股勢力在部會支持下出面，宣稱是為了平息耐斯、人旺兩大家族的長年紛爭；然而，背後的動向卻更令人不安。根據報導，公股近期大舉動員，持股比例從 8% 一路買到 22%，耗費公帑超過 60 億元，目標直指過半董事席次。

25 日，財政部長莊翠雲為此遭到跨黨派立委質疑，公股介入目的為何？後續要將國票金帶向何方？莊部長在備詢時表示，公股將採「實力原則」，並視適當時機「利用優勢」。這番話聽在投資人耳裡，令人感到毛骨悚然。筆者不禁要問：財政部口中所謂的「優勢」，究竟是指什麼？

實力原則下的算計：是經營優勢，還是公權力霸凌？

若以目前應選董事 15 席來看，公股砸下 60 億買下 22% 股權，依權重約可獲得 6 席；而耐斯、人旺、台鋼三大民股各擁約 10% 股權，若各自為戰，則各獲 3 席。

財政部似乎認為自己「穩了」，但這引發了大眾質疑：國票金本質是民營金控，政府動員公股行庫「拿納稅人的錢跟民股拚輸贏」，這種強行干預市場、企圖將民營企業收編為「準國有」的做法，難道就是部會首長口中的實力？

績效與治理的隱憂：官大真的學問大？

從投資人的角度來看，「官不與民爭利」是資本市場的基本準則。例如民營的富邦金、國泰金，股價與獲利能力長期領先。反觀資產規模本就不大的國票金，近期的負面新聞增加，部分法人開始脫手，股價掉到17塊以下，令長期投資人唏噓不已。財政部將國票金強行納入公營體系，真的能提升競爭力嗎？還是僅會讓經營決策趨於僵化，最終犧牲廣大散戶的權益？

政治干預的泥淖：規避監督只是掩耳盜鈴

更深層的憂慮在於「治理衰退」。一旦公股取得經營主導權，實際運作上勢必面臨來自行政與立法院更高強度的監督與介入。當企業經營逐漸納入政治需求，原本應以市場效率為核心的判斷，恐將被稀釋甚至扭曲。

雖有傳聞指公股可能尋求色彩較淡的股東出任董事長，試圖規避監督，但這無異於掩耳盜鈴。背後實質主控者既是中央部會，相關決策仍難脫政治壓力。對於一家需要靈活應變的金融機構而言，無疑是沉重的枷鎖。

結語：回歸市場本質才是正途

筆者呼籲，無論財政部對國票金有何願景，都必須回歸「市場本質」。強行壓制民股、推行違背民營化潮流的「國有化」，短期內或許能強壓內鬥，但長期而言，卻引進了更難預測的政治紛爭。

金融市場不需要一個為了安置高官而存在的「國有金控」，廣大股東需要的是專業、以市場為導向的經營團隊。請財政部放手，別讓政治黑手毀了金融生態。

※作者為金融界人士