國泰金股價18年新高能續衝？國壽股票未實現獲利逾2700億，明年股利配發有底氣！李長庚怎麼看AI大潮
作者 : 林韋伶
圖片 : 攝影：林韋伶
國泰金(2882)週五（5/29）舉辦2026年第一季法人說明會，公布稅後淨利達317億元，若加計FVOCI（調整後獲利）股票資本利得調整後，獲利更達486億元，每股盈餘（EPS）為2.15元，調整後EPS則為3.31元。
其中，銀行、產險、投信及證券第一季稅後淨利皆續創歷年同期新高，金控年化ROE達16.9%。
展望整體金控，由於股市至5月底已上漲54%，人壽端受惠於股市頻創新高並適時實現資本利得，截至5月底收盤，國內外股票的未實現利益已超過2700億。
國泰金股價近期逐步墊高，從5/13相對低點76元一路來到5/27最高86.4元，創2008年、18年來新高，後續或有機會能續創紀錄。
在法說會中，當媒體問到台灣近年景氣與股市表現亮眼，究竟這波榮景能持續多久？國泰金總經理李長庚從全球產業鏈的核心邏輯出發，為投資人點出最關鍵的觀察指標；他直言，台灣的動能與全球AI大潮息息相關，投資人只要緊盯「美國源頭的大科技公司對AI投入是否持續成長」，就能判斷台灣未來的經濟走向。
全球AI商機源頭在美國 台灣被帶動景氣不會差
李長庚指出，從各種經濟數據來看，台灣的經濟表現相對於全球是真的不錯，他分析，台灣景氣表現強勁，主要歸功於半導體與相關硬體設備的需求，而這背後最大的驅動力就是AI的發展。
李長庚分析，現在全球成長最快的產業就是AI，能吃到AI商機的源頭都在美國；因此，只要美國的科技巨頭對AI的資本支出沒有停下，台灣作為最重要的硬體與半導體供應鏈，景氣與股市就有了最強力的支撐。
緊盯發動機是否減速 提醒投資人提防重複下單
不過，面對居高思危的股市，李長庚也善意提醒投資人必須具備風險意識。他直言，即使長線看好，短線依然會上上下下，「漲多就是最大的利空」。投資人最核心的任務，是觀察這個大潮的「源頭發動機」有沒有停下來或慢下來，「假設哪一天，看到美國的AI景氣開始減緩、慢下來，那動能就會受影響」。
此外，李長庚也提醒了一個財報上可能隱含的細微風險，那就是「缺工與原物料短缺」可能引發的供應鏈扭曲。他解釋，當市場上某些AI零件因缺工而大缺貨時，採購人員為了確保拿到貨，往往會向A公司、B公司、C公司同時下單，這種重複下單的狀況，可能會導致企業庫存與財報出現虛胖。
因此，李長庚建議投資人在看庫存和各公司財報時，「應該留一隻眼睛，看看這些比較細膩的東西」。但整體而言，他對台灣景氣的長線展望依舊抱持信心，重申「只要那個大的源頭（美國）持續在增長，我們的動能基本上就可以持續」。
股市大好刺激獲利表現 國泰金估：股利配發有底氣
另一方面，針對投資人最關心的股利配發政策問題，國泰金控財務長陳晏如表示，不論在接軌前或接軌後，國泰金控都將「維持一致性」。她分析，國泰金在考量股利政策的基礎主要會看：全年的獲利情形、營運的需要與資本市場的狀況，並參酌同業的股息殖利率水準。在維持財務與資本水準的狀況下，國泰金控會更重視「提供跟同業股息殖利率具有競爭性的數字」。
然而，在配發率（payout ratio）的部分，接軌IFRS17後，負債面亦須進行評價，仍須將台灣的長率參考進來。陳晏如分析以目前的時間點來看，資本市場表現相當好；截至4月份，人壽調整後獲利為600億元，若加計5月，人壽決算約達800億元。以整個金控來看，5月底開始進行決算，調整後的獲利其實有到1100億元。
陳晏如表示，今年接軌後的股利配發量能「相當的豐厚跟正向」，以國泰金控今年配發3.5元股息來說，配發率為50%，與過去3年配發率大約是53%相當。
股票未實現利益破2700億！國泰人壽總座：今年可分配盈餘動能大增
國泰金控旗下的重要子公司國泰人壽總經理林昭廷指出，雖然壽險公司依規定每月僅公布稅前與稅後損益表，但「實際上壽險公司或金控，配息基礎確實都是調整後的獲利」，也就是如同以往，必須將OCI（其他綜合損益）的股票資本利得加進來，作為整體可分配盈餘的基礎。
林昭廷進一步透露，截至今年3月底，國泰人壽調整後稅後淨利約339億元；到了4月份，雖然未對外公布，但「4月調整後的稅後淨利已接近600億」。由於5月結帳狀況相當樂觀，國泰人壽對今年全年的獲利表現充滿信心，林昭廷直言：「有機會超過110年人壽獲利歷史新高，看起來機會很大。」
適時實現資本利得 配股動能可望優於去年
展望整體金控，今年1到4月各子公司獲利皆高於去年同期，且今年配發股利的基礎，同樣全面採取調整後的稅後淨利。林昭廷表示，由於股票市場至5月底已上漲54%，人壽端受惠於股市頻創新高並適時實現資本利得，截至5月底收盤，國內外股票的未實現利益已超過2700億。
林昭廷強調，這些實現的資本利得都可以拿來配發，因此「今年的配發動能，老實說增加蠻大」。除了投資獲利亮眼，國泰人壽在接軌後的資產配置利息成本也大幅下降，由過去的3.4%降到2.1%，降幅將近130個基本點（bps）。
儘管在調整後獲利的基礎上，股利配發的動能顯著增加，但對於最終實際的配息金額，林昭廷仍重申強調：「是董事會的職權」，未來仍會通盤考量，再提請董事會做出最終決定。
國泰金Q1淨值大增千億 四大子公司稅後淨利續創同期新高
受惠金融市場熱絡與資產評價提升，國泰金控2026年第一季交出亮眼成績單，稅後淨利達317億元，若加計股票資本利得調整後，獲利更達486億元，每股盈餘（EPS）為2.15元，調整後EPS則為3.31元。其中，銀行、產險、投信及證券第一季稅後淨利皆續創歷年同期新高，金控年化ROE達16.9%。
在子公司表現方面，國泰世華銀行獲利穩健，存放款動能強勁。第一季放款餘額近3兆元，年成長10%；存款餘額達4.5兆元，年成長17%，活存比維持近6成。受惠於Fed降息與資金成本控管得宜，第一季淨利差（NIM）為0.59%、存放利差1.91%，較去年同期分別提升4個基本點與6個基本點。海外盈餘方面，新加坡分行放款第一季年成長超過3成，展現深化在地經營的成效。
核心子公司國泰人壽部分，第一季稅後淨利為178億元，若加計OCI股票處分利益，調整後獲利達339億元，創歷年同期次高。在初年度保費收入（FYP）高達940億元，年增71%，主要受惠於資本市場熱絡帶動投資型商品銷售。第一季新契約CSM達271億元，使期末CSM餘額達到5324億元。
在淨值與資本水準方面，受惠於獲利挹注與資產負債評價提升，國泰金第一季淨值大增1362億元，合併淨值達8170億元；若加計稅後CSM，調整後淨值達1.26兆元，調整後每股淨值為79元。國壽第一季淨值也增加1210億元，淨值比為8.2%，調整後淨值比達13.5%，資本水準維持強健。
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