《油價》預期衝突結束 NYMEX原油下跌3.2%
MoneyDJ新聞 2026-06-15 06:25:59 黃文章 發佈
紐約商業交易所（NYMEX）7月原油期貨6月12日收盤下跌2.83美元或3.2%至每桶84.88美元，創下3個月來新低，市場預期美伊雙方可能很快簽署一項諒解備忘錄，以終結波斯灣地區持續數月的衝突。歐洲ICE期貨交易所（ICE Futures Europe）近月布蘭特原油下跌3.05美元或3.4%至每桶87.33美元。上週，NYMEX原油下跌6.3%，布蘭特原油下跌6.2%。
Again Capital合夥人約翰·基爾達夫（John Kilduff）表示：「讓油價下跌的原因，是伊朗方面表示已經有一份與美國之間的諒解備忘錄。」市場將伊朗釋放出的訊號解讀為美伊雙方距離正式和平協議已經非常接近。PVM Oil Associates分析師塔馬斯·瓦爾加（Tamas Varga）表示：「市場愈來愈相信最終將能達成協議，而且荷姆茲海峽將重新開放。」
美國商品期貨交易委員會6月12日報告顯示，截至6月9日，資金管理機構（主要為避險基金）以及其他大額交易人所持有的紐約原油期貨投機淨多單較前週減少16%至130,301口，淨多單創下2月以來新低。
荷蘭國際集團（ING）分析師報告表示：「如果在7月底之前仍未看到石油供應恢復流通，市場將在7月下旬到達一個轉折點。屆時庫存水準下降，加上季節性需求增強，將推動油價大幅上升至每桶120至130美元。」
ING指出，自伊朗戰爭爆發及荷姆茲海峽航運受阻以來，全球市場一直依靠大量庫存釋放來填補供應缺口。然而這種做法並非長久之計。隨著全球商業庫存與戰略儲備持續下降，若中東原油出口無法在未來數週恢復正常，市場將逐漸面臨供應不足的問題。
分析師認為，目前油價尚未完全反映庫存快速下降所帶來的風險，但隨著夏季用油旺季到來，煉油廠需求增加，加上北半球旅遊旺季推升汽油與航空燃油消費，供需缺口可能在7月底開始明顯擴大，進而推動布蘭特原油價格向每桶120至130美元攀升。
高盛（Goldman Sachs）則是對中長期油價展望保持相對溫和的看法。高盛將2027年布蘭特原油平均價格預測下調至每桶80美元，理由是未來全球供應增加以及需求成長放緩。但高盛強調，未來一段時間油價仍可能高於2025年平均水準，原因包括：
一、經濟合作暨發展組織（OECD）國家的商業石油庫存重建需求將持續存在。由於近幾個月大量庫存被釋放，一旦地緣政治風險降低，各國可能重新展開補庫存行動，形成額外需求。二、中東地區的地緣政治風險尚未完全消除。即使美國與伊朗達成停火或和平協議，市場仍會保留一定程度的「安全溢價」，以反映未來供應中斷的可能性。
石油輸出國組織（OPEC）月報表示，儘管中東戰事持續、油價高漲以及全球經濟面臨不確定性，OPEC對未來兩年的石油市場依然維持相當樂觀的看法，認為全球石油需求增長仍將超過非OPEC+國家的供應增幅，市場結構將維持偏緊狀態。
OPEC預測2026年全球石油需求將增加100萬桶/日。其中經濟合作暨發展組織（OECD）國家需求僅增加10萬桶/日，而非OECD國家則增加90萬桶/日，顯示需求增長幾乎完全來自新興市場。這一趨勢到了2027年更加明顯，全球需求增幅將進一步擴大至170萬桶/日，其中OECD國家僅增加20萬桶/日，而非OECD國家則大增150萬桶/日。
其中，中國、印度以及東南亞國家仍是最重要的需求來源。航空運輸恢復、公路燃料消費增加、工業製造活動擴張以及人口成長，都將支撐這些國家的石油需求。值得注意的是，2027年全球需求成長170萬桶/日，較前一個月預測上調20萬桶/日，反映OPEC認為即使油價維持高檔，全球經濟最終仍將適應能源成本上升，需求不會出現大幅萎縮。
供給方面，非OPEC+國家液體燃料供應在2026年預計增加60萬桶/日，2027年同樣增加60萬桶/日。主要增產來源包括巴西、美國、加拿大與阿根廷。巴西憑藉深海鹽下層油田（Pre-Salt）持續擴產，已成為全球最重要的新興產油國之一。加拿大則受惠於油砂產量穩步增加與出口管線擴建。阿根廷的Vaca Muerta頁岩油氣區持續吸引投資，產量快速成長。
然而，即使非OPEC+供應每年增加60萬桶/日，仍明顯低於需求增長速度。以2026年為例，需求增加100萬桶/日，但供應僅增加60萬桶/日，供需缺口約40萬桶/日；2027年需求增加170萬桶/日，而供應仍僅增加60萬桶/日，供需缺口更擴大至110萬桶/日。
（圖片來源：MoneyDJ理財網資料庫）
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