高利率與美元強勢夾擊　美伊局勢降溫削弱避險需求　金價持續承壓下跌

黃金價格近期持續走弱，即便中東局勢仍存在不確定性，避險買盤卻未能有效支撐市場。分析師指出，投資人關注焦點已從地緣政治風險轉向美國貨幣政策，聯準會可能維持高利率甚至重新升息的預期，正成為壓抑金價的核心因素。

倫敦金銀市場協會（LBMA）黃金現貨價格6月19日當周跌至每盎司4,151.42美元，已較前一週下跌1.5%。至6月23日歐洲盤中，現貨黃金進一步下跌1.8%至每盎司4,116.07美元，盤中一度觸及4,090.27美元，創下6月11日以來低點。

市場原先預期，美國與伊朗達成臨時和平協議後，荷姆茲海峽恢復通行的可能性提高，有助於降低全球能源供應中斷風險並緩解通膨壓力。然而，這項利多並未轉化為黃金支撐，反而被聯準會偏向鷹派的政策訊號所抵消。

聯準會於6月17日決議將聯邦基金利率維持在3.5%至3.75%區間不變，但官員對未來利率路徑的態度明顯轉趨謹慎。由於伊朗衝突曾推升能源價格，市場擔憂能源成本可能再度帶動通膨升溫，使聯準會不得不維持緊縮政策更長時間。

根據CME FedWatch工具，市場目前預估聯準會9月升息機率約68%，遠高於一週前的29%。近半數聯準會官員也在上週會議中預期今年仍有進一步升息空間。

對黃金而言，高利率環境帶來雙重壓力。

首先，黃金本身不具利息收益，當市場預期利率維持高檔甚至進一步上升時，持有黃金的機會成本增加，資金更傾向流向債券及貨幣市場工具等收益型資產。

其次，升息預期推升美元走強。美元指數近期升至2025年5月以來最高水準，由於黃金以美元計價，美元升值將提高海外投資人的購買成本，進一步削弱需求。

ING分析師指出，雖然地緣政治風險仍可為黃金提供底部支撐，但美國「高利率維持更久」（Higher for Longer）的環境，將限制金價短期上行空間。

市場情緒也逐漸出現轉變。渣打銀行分析師Suki Cooper表示，在美伊和平談判後，投資人原本期待每盎司4,000美元能成為重要心理支撐關卡，但近期市場操作已轉向逢高調節，顯示資金對黃金後市看法趨於保守。

部分機構甚至開始討論黃金是否已結束本輪多頭行情。

德意志銀行分析師Michael Hsueh指出，若聯準會最終選擇維持利率不變而非持續升息，金價仍有機會在2026年第四季漲到每盎司4,800美元；但若市場進一步反映3至4次升息情境，金價則可能回落至每盎司3,800美元。

除了黃金外，美元走強也拖累其他貴金屬表現。白銀價格下跌逾4%，鉑金與鈀金跌幅均超過1%，顯示整體貴金屬市場正面臨資金撤出壓力。